La période entre les deux décennies, qui s'est écoulée entre l'armistice de 1918 et l'invasion de la Pologne en 1939, représente le laboratoire le plus consécutif de la politique économique moderne. L'effondrement des empires séculaires, le fardeau des dettes de guerre, l'attachement tenace à l'or et l'émergence de la démocratie de masse ont créé un mélange combustible qui a secoué l'ordre mondial. Les décisions prises à cette époque ne se sont pas contentées de façonner le cours économique des nations individuelles; elles ont détruit la première vague de mondialisation, ont déclenché une grande dépression et ont finalement construit l'échafaudage institutionnel du monde de l'après-1945.

Le paysage économique de l'après-guerre (1918-1929)

Lorsque les canons sont tombés silencieux en novembre 1918, la carte économique du monde a été redessinée. Les puissances alliées, en particulier la France et la Grande-Bretagne, ont emprunté fortement aux États-Unis pour financer la guerre. L'Allemagne, la puissance centrale vaincue, fait face à un projet de loi de réparation qui étoufferait tout espoir de reprise. La capacité industrielle de toute l'Europe est soit détruite, soit convertie en production militaire.

Réparations et écueil de la dette de guerre

Le traité de Versailles impose des réparations à l'Allemagne qui ne sont pas amorcées de la réalité économique. La somme finale, fixée en 1921 à 132 milliards de marks d'or, vise à punir autant que pour compenser. Le problème de transfert – faisant de la fiscalité intérieure en devises – s'est avéré insoluble sans un excédent d'exportation allemand massif, que les marchés alliés ont refusé d'accepter. France occupation de la Ruhr en 1923, tentant d'extraire le paiement dans le charbon et l'acier, a déclenché une résistance passive et l'hyperinflation qui a détruit la classe moyenne allemande. Une correction temporaire est arrivée avec le plan de Dawes de 1924, qui a restructuré les paiements et fourni des prêts américains pour stabiliser la monnaie et l'économie allemandes.

Le retour à la norme d'or et ses défauts

Après la guerre, les décideurs ont considéré sa restauration comme un insigne de respectabilité fiscale. La Grande-Bretagne, dirigée par le chancelier Winston Churchill, est revenue en or en 1925, avec la parité d'avant-guerre de 4,86 $ à la livre. Cette décision a surévalué la livre sterling d'environ 10 à 15 %, portant un coup sévère aux exportations britanniques et forçant la déflation intérieure à maintenir la parité. D'autres pays se sont joints, mais la norme d'or entre les guerres était une pâle imitation de son prédécesseur. Les banques centrales ont de plus en plus stérilisé les flux d'or plutôt que de leur permettre d'ajuster les réserves monétaires nationales, tandis que les nouvelles découvertes d'or en Afrique du Sud ont gonflé de façon inégale les réserves mondiales.

Les années 20 et le boom économique américain

Alors que l'Europe se débattait, les États-Unis ont connu une décennie de croissance extraordinaire. Les techniques de production de masse, en particulier dans le secteur automobile, ont augmenté la productivité. Le crédit à la consommation s'est développé, mettant les radios, les machines à laver et les modèles Ford T à portée de millions. Les cours des actions ont explosé, entraîné la fièvre spéculative et les prêts de marge. La Réserve fédérale, axée sur la stabilité des prix, a maintenu les taux d'intérêt bas tout au milieu des années 1920, alimentant par inadvertance la bulle d'actifs.

Le changement vers le protectionnisme et les guerres commerciales

Les années 1920 ont non seulement reconstruit la capacité de production, mais ont aussi introduit de nouveaux sentiments économiques nationalistes. La perturbation des blocuss en temps de guerre et les ajustements frontaliers qui ont suivi ont convaincu de nombreux gouvernements que l'autosuffisance stratégique devrait avoir un avantage comparatif.Les barrières tarifaires, qui avaient été abaissées avant 1914, ont commencé à s'élever.

La crise agricole et l'escalade tarifaire

L'agriculture européenne s'est redressée plus rapidement que prévu après la guerre, tandis que les producteurs étrangers du Canada, de l'Australie et de l'Argentine avaient augmenté leur production pour nourrir l'Europe en temps de guerre. Au milieu des années 1920, les excédents céréaliers mondiaux ont baissé les prix et les revenus ruraux se sont effondrés.

Le tarif Smoot-Hawley et la rétorsion globale

En 1930, les États-Unis ont adopté la Smoot-Hawley Tariff Act [, qui a porté les droits sur plus de 20 000 marchandises importées à des niveaux historiques élevés. Bien qu'elle vise à protéger les emplois américains, elle a immédiatement déclenché une vague de représailles. Le Canada, traditionnellement le plus grand partenaire commercial américain, a déplacé ses importations vers la Grande-Bretagne. L'Espagne, l'Italie, la Suisse et des dizaines d'autres pays ont imposé des contre-tarifs.En deux ans, les volumes du commerce mondial ont diminué d'environ 65 pour cent par rapport à leurs niveaux de 1929.

La Grande Dépression : de l'écrasement de Wall Street à l'effondrement global

La crise boursière d'octobre 1929 est gravée dans la mémoire publique, mais la dépression n'est pas un événement instantané. Elle se déroule en cascades : panique bancaire, chute des prix des matières premières, crise du crédit et spirale de la demande qui défie les mécanismes autocorrecteurs de l'économie classique. En 1932, la production industrielle aux États-Unis a diminué de moitié, et le chômage a dépassé 25 pour cent. En Allemagne, le taux de chômage a dépassé 30 pour cent, déchiquetant le tissu social et propulsant le Parti nazi au pouvoir.

Les crises bancaires et la contraction du crédit

Aux États-Unis, des milliers de petites banques noniversifiées ont échoué alors que les déposants se précipitaient pour retirer leur épargne. La Réserve fédérale, respectant la doctrine des factures -réelles et préoccupée par la spéculation boursière, n'a pas agi comme prêteur de dernier recours. La masse monétaire contractée par un tiers entre 1929 et 1933. En Europe centrale, la faillite de la banque autrichienne de créditantalt en mai 1931 a envoyé une vague de choc à travers le continent. L'Allemagne a imposé des contrôles de change et gelé les crédits, une mesure qui a paralysé le commerce et déclenché une course à la livre.

L'effondrement des flux de capitaux et du commerce international

Comme on l'a déjà noté, les droits de douane élevés ont fortement réduit les échanges commerciaux, mais aussi l'effondrement des prêts internationaux. Le capital américain, qui avait lubrifié le cycle des réparations et financé les infrastructures en Amérique latine et en Europe centrale, a disparu après 1929. La cessation des prêts a contraint les nations débitrices à restreindre les importations et à imposer des contrôles monétaires, réduisant encore la demande mondiale. L'économie mondiale s'est fragmentée en blocs monétaires concurrents, chacun poursuivant des politiques de voisinage qui exportaient le chômage.

La fin de la norme d'or et les dévaluations concurrentielles

L'étalon or, déjà paralysé par sa rigidité, s'est désintégré sous la pression. Le point de rupture est venu quand les nations ont réalisé que laisser l'or leur permettait de refouler leurs économies et de retrouver leur compétitivité à l'exportation, au détriment de ceux qui étaient encore attachés au métal précieux.

Grande-Bretagne Départ de l'or en 1931

Après l'effondrement de la Creditanstalt et la course subséquente en livre sterling, la Grande-Bretagne a abandonné l'étalon d'or le 21 septembre 1931. La livre a rapidement déprécié d'environ 25 pour cent, donnant à l'industrie britannique un espace de respiration.Les pays avec des liens commerciaux étroits avec la Grande-Bretagne – y compris la Scandinavie et une grande partie du Commonwealth – ont suivi l'exemple, formant le bloc -Sterling.

La dévaluation américaine et l'échec de la conférence économique de Londres

Les États-Unis, sous la direction du Président nouvellement élu Franklin D. Roosevelt, ont abandonné l'étalon or en 1933 et dévalué le dollar en augmentant le prix officiel de l'or de 20,67 $ à 35 $ l'once. Cette mesure a été conçue pour augmenter les prix des produits de base et stimuler l'inflation, en brisant la spirale déflationniste.

L'accord tripartite de 1936

Après des années de dévaluation chaotique, une mesure de stabilité a été rétablie par l'Accord tripartite entre les États-Unis, la Grande-Bretagne et la France. Signé en septembre 1936, l'accord n'était pas un retour aux parités d'or fixes mais un engagement à gérer les taux de change en coopération et à éviter de nouvelles dévaluations destructrices.

L'augmentation de l'interventionnisme économique

La dépression a brisé le consensus du laissez-faire. Comme les politiques orthodoxes ont échoué, les gouvernements ont expérimenté l'intervention directe dans la vie économique. Ce changement a produit des modèles divergents: le capitalisme de bien-être démocratique d'un côté, et les économies fascistes de l'autre.

L'économie keynésienne et l'effet multiplicateur

En 1936, John Maynard Keynes publia La théorie générale de l'emploi, des intérêts et de l'argent, qui révolutionna la pensée économique. Keynes soutenait que la demande globale, et non seulement l'offre, déterminait le niveau d'activité économique.Dans un ralentissement, l'investissement privé pourrait être insuffisant pour rétablir le plein emploi, rendant les dépenses publiques essentielles pour combler l'écart.Le concept du multiplicateur fiscal – où une première injection de dépenses s'infléchit dans l'économie – constituait une base intellectuelle pour le New Deal et, plus tard, les politiques d'après-guerre.

Le nouveau pacte : secours, redressement et réforme

Le National Industrial Recovery Act a tenté de carteliser les industries pour augmenter les prix et les salaires, bien qu'il ait été renversé par la Cour suprême. Plus durables étaient les réformes financières: la Glass-Steagall Act a séparé les banques commerciales et d'investissement, et la création de la Federal Deposit Insurance Corporation[ les déposants assurés, arrêtant les opérations bancaires. La Social Security Act of 1935 a établi un filet permanent de sécurité sociale.

Autarky et le réarmement en Allemagne et Italie

En Europe, le passage à l'intervention de l'État a pris une voie plus sombre. Sous Adolf Hitler, l'Allemagne a poursuivi l'auto-autosuffisance économique, par le biais de contrôles à l'importation, d'accords commerciaux bilatéraux et d'un réarmement massif.Le Plan quadriennal de 1936 visait à préparer l'Allemagne à la guerre dans les quatre ans, absorbant le chômage par la production d'armements.L'Italie sous Mussolini a également poursuivi un état d'entreprise, mais avec moins d'efficacité.Ces interventions ont rétabli le plein emploi mais au prix de la militarisation et de la subjugation du travail.

L'héritage et les réformes institutionnelles après la guerre

Avant même la fin de la Seconde Guerre mondiale, les planificateurs alliés étaient déterminés à ne pas répéter les erreurs de 1919. L'échec catastrophique de la coopération internationale durant les années d'entre-deux-guerres a directement façonné l'architecture de l'ordre de l'après-1945. L'objectif était de créer un système qui combine la stabilité des taux de change fixes avec la flexibilité nécessaire pour les politiques nationales de plein emploi.

La Conférence de Bretton Woods de 1944

En juillet 1944, des délégués de 44 pays se sont réunis à Bretton Woods, dans le New Hampshire. La conférence a conçu un nouveau système monétaire ancré par le dollar américain, convertible en or à 35 $ l'once. D'autres monnaies ont été fixées au dollar dans des marges réglables. Ce système -ajustable de peg-ajustable visait à éviter à la fois la rigidité de l'étalon d'or entre les guerres et le chaos des dévaluations flottantes. La conférence a également créé deux institutions fondamentales : le Fonds monétaire international, pour superviser la stabilité des taux de change et fournir une aide à court terme en matière de balance des paiements, et la Banque internationale pour la reconstruction et le développement (Banque mondiale), pour financer la reconstruction et le développement après les guerres.

Le FMI et la Banque mondiale

Au lieu d'être forcé à la déflation ou à des obstacles commerciaux pour corriger un déficit de paiement, un membre pourrait puiser dans les ressources du FMI tout en adaptant les politiques.La Banque mondiale[ s'est d'abord concentrée sur la reconstruction de l'Europe, mais son mandat s'étend bientôt aux projets d'infrastructure dans les pays en développement.Ces institutions ont intégré le principe selon lequel la stabilité économique internationale exigeait une action collective – une leçon écrite dans les lignes de chômage des années 1930.

Du protectionnisme au multilatéralisme : GATT et OMC

L'effondrement du commerce entre les deux guerres a également motivé une tentative concertée de réduction des droits de douane.Frustré par l'échec de l'Organisation du commerce international à obtenir l'approbation, 23 pays ont signé l'Accord général sur les tarifs douaniers et le commerce (GATT)[ en 1947. Par des cycles successifs de négociations, le GATT a réduit les droits moyens sur les produits manufacturés d'environ 40 % à la fin de la guerre à moins de 5 % dans les années 1990.

Enseignements tirés de la politique économique moderne

La période entre les guerres offre plus que la curiosité historique; elle donne un avertissement permanent sur l'interaction des choix politiques sous stress. Premièrement, des systèmes de change rigides sans mécanismes d'ajustement peuvent transformer un ralentissement cyclique en catastrophe mondiale. Deuxièmement, la stabilité financière ne peut être assumée; le rôle d'un prêteur de dernier recours et d'une assurance de dépôt est essentiel pour empêcher les paniques bancaires de détruire l'offre monétaire.

Au XXIe siècle, avec une résurgence du sentiment nationaliste, des perturbations de la chaîne d'approvisionnement et des débats sur l'indépendance de la banque centrale, ces leçons sont tout à fait nouvelles.L'époque de l'entre-deux-guerres montre que lorsque les nations reculent derrière les barrières tarifaires et abandonnent les règles multilatérales, les coûts économiques et politiques peuvent être catastrophiques.La dépression n'a pas seulement réduit la production, elle a détruit les institutions démocratiques et permis des idéologies extrêmes.