Межвоенный период: Лаборатория экономических экспериментов

Годы между перемирием 1918 года и вторжением в Польшу в 1939 году составляют одну из самых нестабильных глав в современной экономической истории. Правительства боролись с обломками империй, бременем военных долгов и дислокацией глобальных цепочек поставок. В ответ они разработали головокружительный набор экономических стратегий — некоторые из них были рождены идеологическими убеждениями, другие — отчаянием. Не будучи простой прелюдией к другой войне, межвоенная эра служила обширной, часто катастрофической лабораторией экономической политики. Решения, принятые в течение этих двух десятилетий, не только углубили Великую депрессию, но и преподали с трудом выигранные уроки, которые сформировали замечательное восстановление после 1945 года. Чтобы понять экономическое чудо после Второй мировой войны, важно сначала наметить межвоенные ошибки, которые сделали такое чудо необходимым.

Рост протекционизма и крах международной торговли

Одним из самых ранних и наиболее разрушительных наследий межвоенного периода было оптовое отступление от свободной торговли. Первая мировая война нарушила относительно открытую глобальную торговую систему конца девятнадцатого века, и мирное урегулирование мало что сделало для ее восстановления. Новые национальные государства, вырезанные из рухнувших империй, возвели тарифные стены для защиты детских отраслей промышленности и сельскохозяйственных секторов. К 1920-м годам лоскутное одеяло импортных квот, валютного контроля и двусторонних клиринговых соглашений заменило многосторонний поток товаров.

Самый известный и катастрофический пример был сделан в 1930 году, когда Конгресс США принял Закон о тарифах Смута-Хоули. Разработанный для защиты американских фермеров и производителей от иностранной конкуренции, он поднял импортные пошлины на более чем 20 000 продуктов до исторически высоких уровней. Экономисты и иностранные лидеры умоляли президента Герберта Гувера наложить вето на законопроект, предупредив, что он вызовет глобальную тарифную войну. Их предупреждения оказались пророческими. В течение двух лет две дюжины стран ответили своими собственными высокими тарифами, и к 1933 году мировая торговля рухнула примерно до одной трети от ее уровня 1929 года. Тариф Смута-Хоули стал учебником пример того, как протекционизм может углубить спад и разрушить международное сотрудничество.

Этот подход «разори соседа» вышел за рамки тарифов. Страны конкурировали за девальвацию своих валют, чтобы сделать экспорт дешевле на мировых рынках — практика, которая привела к раундам конкурентной девальвации и подорвала доверие к валютным рынкам. Кумулятивным эффектом был крах международной торговли, который оставил страны беднее, более замкнутыми и все более враждебными друг другу. Когда в 1939 году снова разразилась война, экономическая архитектура мира была шаткой, и любая надежда на стабильное послевоенное урегулирование потребовала радикального изменения этих протекционистских привычек.

Упадок золотого стандарта и монетарная нестабильность

Если бы межвоенная торговая система была сломана, международная валютная система была бы одинаково чревата. Классический золотой стандарт, который закрепил обменные курсы и ценовую стабильность в эпоху до 1914 года, не смог бы пережить огромные дислокации военного финансирования. Страны отказались от конвертируемости для печати денег для военных расходов, а возвращение к золоту по довоенным паритетам часто означало дефляционную агонию. Великобритания, например, вернулась к золоту в 1925 году по старому курсу в 4,86 доллара, решение, которое переоценило фунт стерлингов и искалечило британский экспорт, способствуя десятилетию высокой безработицы и трудовых волнений.

Золотистый стандарт 1920-х годов был хрупким гибридом. Страны держали резервы не только в золоте, но и в ключевых валютах, таких как фунты и доллары, создавая систему взаимосвязанных уязвимостей. Когда началась Великая депрессия, этот карточный домик рухнул. Один за другим страны отказались от золотого стандарта: Великобритания в 1931 году, США в 1933 году и Франция и остальные страны золотого блока не до 1936 года. За каждым уходом последовало резкое обесценивание национальной валюты, что обеспечило краткосрочный конкурентный импульс, но дальнейшее дестабилизацию глобальных финансов. Результатом стала серия несогласованных девальваций, бегство капитала и широкое введение валютного контроля. Международная валютная система перестала функционировать как механизм стабилизации торговли и вместо этого стала источником постоянных трений.

К концу 1930-х годов центральные банки и министры финансов извлекли ясный урок: стабильная глобальная экономика требует основанной на правилах денежно-кредитной системы с механизмами сотрудничества и адаптации. Этот урок будет институционализирован на Бреттон-Вудской конференции в 1944 году, где архитекторы послевоенного порядка сознательно отвергли хаотичный национализм межвоенных лет в пользу фиксированных, но регулируемых обменных курсов и нового института для наблюдения за ними — Международного валютного фонда.

Вмешательство правительства: от жесткой экономии к управляемой экономике

В межвоенный период также произошло драматическое переосмысление роли государства в экономической жизни. До 1914 года ортодоксальная идея laissez-faire считала, что рынки самокорректируются и что вмешательство правительства часто приносит больше вреда, чем пользы. Опыт 1920-х и 1930-х годов разрушил этот консенсус. Массовая безработица, банкротства банков и социальные беспорядки заставили правительства экспериментировать с политикой, которая была бы немыслима поколением ранее.

В первые годы Великой депрессии, однако, многие правительства удвоили меры жесткой экономии. В Великобритании Национальное правительство сократило расходы и повысило налоги в 1931 году, чтобы сбалансировать бюджет, углубив спад. В Германии канцлер Генрих Брюнинг проводил дефляционную политику, которая усугубила безработицу и политический экстремизм, помогая проложить путь к росту Гитлера. Эти программы жесткой экономии часто мотивировались ошибочным страхом инфляции и желанием сохранить доверие к валюте, но они душили внутренний спрос в самый худший момент.

Контрпример, который в конечном итоге выиграл день, пришел из Соединенных Штатов, где Новый курс президента Франклина Д. Рузвельта запустил волну общественных работ, финансового регулирования и программ социального страхования. В то время как Новый курс не был идеально согласованной экономической стратегией, и его эффекты восстановления все еще обсуждаются, он фундаментально изменил ожидания об ответственности государства за экономическое благосостояние. Концепция использования фискального стимулирования - расходы на дефицит во время спадов - получила интеллектуальный авторитет от работы британского экономиста Джона Мейнарда Кейнса, чья общая теория занятости, процента и денег (1936) обеспечила теоретическое обоснование для активного управления спросом. К тому времени, когда началась война, идея о том, что правительства могут и должны управлять совокупным спросом для поддержания полной занятости, вошла в мейнстрим.

Эта интеллектуальная трансформация была одним из самых важных наследий межвоенного периода для послевоенного восстановления.Полные обязательства по занятости, принятые западными правительствами после 1945 года, явные в законодательстве, таком как Закон о занятости США 1946 года, непосредственно повлияли на кейнсианскую революцию, которая была выкована в горниле депрессии.

Великая депрессия: общая травма, общий урок

Ни один аспект межвоенной экономической истории не оставил более глубокого шрама, чем Великая депрессия. Между 1929 и 1933 годами промышленное производство в Соединенных Штатах упало почти на 50 процентов, а безработица выросла до 25 процентов. В Германии безработица достигла 30 процентов к 1932 году. Глобальный ВВП сократился примерно на 15 процентов. Хотя депрессия имела множество причин - от структурных слабостей золотого стандарта до разрыва спекулятивного пузыря на Уолл-стрит - ответная политика усилила спад в катастрофу. Центральные банки повысили процентные ставки для защиты конвертируемости золота, правительства сократили расходы, а торговые барьеры взлетели. Денежно-кредитное и фискальное сокращение было настолько серьезным, что оно вызвало банковский кризис, который прокатился по Европе и Соединенным Штатам.

Одним из критических провалов политики было нежелание действовать в качестве кредитора последней инстанции. Во время банковской паники начала 1930-х годов Федеральная резервная система не смогла влить в систему достаточную ликвидность, позволив тысячам банков потерпеть неудачу. В Европе крах австрийского Creditanstalt в 1931 году вызвал цепную реакцию, которая охватила немецкую банковскую систему и вынудила Великобританию отказаться от золота. Эти события преподали центральным банкирам важнейший урок: финансовая система в кризисе ликвидности требует решительного и щедрого вмешательства. Этот урок был перенесен в послевоенную эпоху, когда центральные банки, вооруженные более широкими мандатами и более тесными связями с правительством, были готовы стабилизировать финансовые рынки.

Депрессия также обнажила опасности несогласованной национальной политики в интегрированной глобальной экономике. Международные конференции 1930-х годов, прежде всего Лондонская экономическая конференция 1933 года, не смогли выработать никакого совместного решения, потому что крупные державы не желали подчинять внутренние приоритеты международной стабильности. Решение президента Рузвельта торпедировать конференцию, отвергнув планы стабилизации валюты, сигнализировало о том, что Соединенные Штаты будут следовать своим собственным путем восстановления, независимо от последствий для глобальной системы. Крах международного сотрудничества в 1930-х годах был мощным негативным примером для послевоенных планировщиков, которые были полны решимости построить институты, которые заставят страны координировать свою экономическую политику и избегать спирали нищих-сосед.

Построение послевоенной архитектуры: институты, правила и общее процветание

По мере того как Вторая мировая война подходила к концу, союзные державы были полны решимости не повторять ошибок межвоенного периода. Результатом стал шквал институционального строительства, заложивший основу для самого длительного периода устойчивого экономического роста в современной истории. Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк , задуманные на Бреттон-Вудской конференции в Нью-Гемпшире в 1944 году, были разработаны для обеспечения денежной стабильности и долгосрочного финансирования развития, которые так катастрофически отсутствовали в 1930-х годах. МВФ будет контролировать систему фиксированных, но регулируемых обменных курсов, привязывая свои валюты к доллару и доллару, конвертируемому в золото, по цене 35 долларов за унцию. Это соглашение обеспечивало предсказуемость, которой не хватало международной торговле в межвоенные годы, в то время как МВФ предлагал краткосрочные кредиты странам, сталкивающимся с временными трудностями платежного баланса, уменьшая давление, чтобы навязать валютный контроль или конкурентную девальвацию.

Перед Всемирным банком, формально Международным банком реконструкции и развития, стояла задача финансирования реконструкции раздираемых войной стран и развития более бедных регионов. Его первые кредиты шли европейским странам для восстановления инфраструктуры и промышленности, сигнализируя о приверженности многосторонней помощи, а не карательным репарациям и военным долгам, отравившим международные отношения после Первой мировой войны. Эти институты представляли собой сознательное неприятие экономического национализма межвоенного периода и объятие того, что можно было бы назвать управляемой взаимозависимостью.

Не менее важным было Генеральное соглашение по тарифам и торговле (ГАТТ), подписанное в 1947 году 23 странами. ГАТТ был прямым ответом на тарифные войны 1930-х годов. Он заложил основу для постепенного снижения торговых барьеров путем последовательных раундов переговоров, основанных на принципах недискриминации и взаимности. В течение следующих десятилетий раунды ГАТТ будут снижать средние тарифы на промышленные товары с примерно 40 процентов до менее 5 процентов, что будет способствовать взрыву в мировой торговле, которая была двигателем послевоенного процветания. Архитекторы ГАТТ понимали, что либерализация торговли является не только экономическим благом, но и политической необходимостью, создавая взаимную зависимость, которая сделает будущие войны немыслимыми.

План Маршалла: Реконструкция как стратегическое инвестирование

Ни одна политика не иллюстрирует переход от межвоенного возмездия к послевоенной реконструкции лучше, чем План Маршалла, запущенный в 1948 году и официально известный как Европейская программа восстановления, план направил более 13 миллиардов долларов (эквивалентно примерно 150 миллиардам долларов сегодня) в помощь 16 западноевропейским странам в течение четырех лет. Помощь была не раздачей, а тщательно управляемой программой грантов и займов, привязанной к условиям, которые требовали от получателей сотрудничества в планировании их восстановления и демонтажа внутренних торговых барьеров. Соединенные Штаты настаивали на том, чтобы европейские страны работали вместе через Организацию европейского экономического сотрудничества (ОЭСР), предшественницу сегодняшней ОЭСР. Это требование способствовало привычкам координации и интеграции, которые в конечном итоге достигли высшей точки в Европейском союзе.

План Маршалла представлял собой полную инверсию межвоенной логики. После Первой мировой войны победители потребовали репараций от Германии, бремя, которое подорвало немецкую экономику и вызвало недовольство, которое использовал Гитлер. После Второй мировой войны победители оказали помощь побежденным и оккупированным, перестраивая отрасли промышленности, стабилизируя валюты и восстанавливая потребительские рынки. Архитекторы плана понимали, что процветающая Европа имеет важное значение для американских стратегических интересов — как рынок для экспорта США и как оплот против распространения коммунизма. К 1952 году промышленное производство в странах плана Маршалла выросло на 35 процентов выше довоенного уровня, и был заложен фундамент для европейского экономического чуда 1950-х и 1960-х годов.

Переход к управляемому капитализму и государству всеобщего благосостояния

Уроки 1930-х годов также изменили внутреннюю политическую экономию западных стран. Послевоенное урегулирование, часто описываемое как «встроенный либерализм», сочетало приверженность открытым рынкам с расширенной ролью государства в управлении бизнес-циклом и защите граждан от экономической нестабильности. Правительства формально приняли ответственность за поддержание полной занятости, используя фискальную и денежно-кредитную политику для сглаживания бумов и спадов. Это было прямым отказом от пассивной позиции, которая позволила Великой депрессии углубиться.

В то же время государство всеобщего благосостояния резко расширилось. В Британии доклад Бевериджа 1942 года заложил основу для всеобъемлющей системы социального страхования, здравоохранения и государственного жилья. Франция, Германия и скандинавские страны построили щедрые системы социального обеспечения, которые обеспечивали пособия по безработице, пенсии по старости и всеобщее медицинское страхование. Эти программы были не просто компенсационными; они были намеренно разработаны для поддержания совокупного спроса во время спадов, вкладывая деньги в руки тех, кто с наибольшей вероятностью их потратит. Государство всеобщего благосостояния таким образом стало встроенным экономическим стабилизатором, резким контрастом с межвоенными годами, когда таких стабилизаторов не существовало, и падение частных расходов могло каскадировать в полномасштабную депрессию.

Послевоенная модель также показала беспрецедентное сотрудничество между правительствами, профсоюзами и бизнесом. Во многих европейских странах «трехсторонние» переговоры устанавливали руководящие принципы в отношении заработной платы и цен, гарантируя, что рост будет общим и инфляция не выйдет из-под контроля. Социализация риска через поддерживаемые государством страховые схемы и активную политику на рынке труда дала рабочим уверенность в том, что они смирятся с нарушениями, которые произошли с технологическими изменениями и более свободной торговлей. Этот социальный контракт, выкованный после депрессии и войны, создал добродетельный круг роста производительности, роста заработной платы и расширения потребления, который стимулировал три десятилетия неинфляционного роста.

Либерализация международной торговли и долгий бум

Устойчивое устранение торговых барьеров в рамках ГАТТ дополнялось региональными интеграционными схемами, в первую очередь Европейским объединением угля и стали (1951), а затем Европейским экономическим сообществом (1957). Эти договоренности настолько тесно связывали бывших врагов, что война стала практически невозможной, но они также создали более крупные, более эффективные рынки. Устранение квот и тарифов позволило отраслям эксплуатировать экономию за счет масштаба, в то время как снижение операционных издержек стимулировало прямые иностранные инвестиции и распространение технологий.

Этот расцвет торговли был прямым отрицанием межвоенного протекционистского кошмара. Там, где в 1930-х годах страны разделились на автаркические блоки, в 1950-х и 1960-х годах наблюдалось беспрецедентное сближение уровня жизни в промышленно развитых странах. Объем мировой торговли рос в среднем почти на 8 процентов в год в период между 1950 и 1973 годами, опережая рост производства и создавая мощную динамику, в которой расширяющиеся рынки стимулировали инновации и производительность. Процветание распределялось неравномерно, и многие развивающиеся страны оставались в зависимости от сырьевых товаров, но для основных промышленных экономик контраст с хлебными линиями и холостыми фабриками 1930-х годов не мог быть более резким.

Уроки и современные эхо

Влияние межвоенной экономической политики на восстановление после Второй мировой войны не просто вопрос исторического любопытства. Институты и привычки, рожденные от этого восстановления - многосторонность, контрциклическая фискальная политика, системы социальной защиты - остаются основой экономического управления в большинстве развитых стран. Тем не менее, память о 1930-х годах исчезла, и в последние десятилетия некоторые из этих уроков были оспорены или забыты. Глобальный финансовый кризис 2008 года разжигал страхи депрессии в стиле 1930-х годов, и центральные банкиры, помня об ошибках 1931 года, снизили процентные ставки, обеспечили неограниченную ликвидность и координировали на международном уровне. Правительства запустили крупные пакеты фискальных стимулов, явно опираясь на кейнсианскую схему. Эти действия, широко приписываемые предотвращению второй Великой депрессии, были прямым эхом межвоенных уроков.

В то же время популистский поворот в сторону протекционизма в некоторых странах и эрозия многостороннего сотрудничества вызывают неудобные параллели с 1930-ми гг. Межвоенный период выступает в качестве предупреждения о том, что происходит, когда страны отдают приоритет краткосрочному национальному преимуществу перед совместными решениями, когда меры жесткой экономии применяются в условиях спада, и когда международная валютная система становится оружием, а не основой для стабильности. Архитекторы послевоенного порядка глубоко понимали эти опасности, потому что они пережили последствия. Их достижение состояло в том, чтобы спроектировать систему, которая при всех своих несовершенствах сохраняла мир и распространяла процветание в течение полувека. Поскольку новые вызовы - от изменения климата до цифрового разрушения - сдерживают ткань глобальной экономики, эта межвоенная мудрость остается удивительно актуальной. История этих двух преобразующих десятилетий - это не просто история прошлого кризиса и восстановления; это руководство к принципам, которые должны лежать в основе любого прочного и справедливого экономического порядка.