La Grande Depressione è stata la più profonda catastrofe economica del XX secolo, una macchia mondiale che si è estesa dal drammatico crollo del mercato azionario del 1929 alla fine degli anni trenta e, in molte nazioni, si è conclusa solo con l'inizio della seconda guerra mondiale. La sua portata si estende ben oltre le banche in fallimento e le fabbriche intricate; ha svelato il tessuto delle società, i governi toppled, e rimodellato le politiche economiche che governano la crisi attuale Eco

Fallimenti economici che portano alla grande depressione

Il crollo dell'economia americana nei primi anni trenta non è sorto da un unico difetto ma da una cascata di debolezze domestiche. Gli eccessi speculativi, una struttura bancaria sgretolante, una politica monetaria male giudicata, e un profondo squilibrio tra produzione e consumo hanno avuto un ruolo distruttivo. Capire queste forze rivela perché la crisi era così profonda e così persistente.

Speculazione del mercato azionario e il Crash del 1929

Nel corso degli anni '20, la Borsa di New York divenne il simbolo lampante della prosperità americana. Una diffusa convinzione che le azioni avrebbero semplicemente continuato a crescere attirato in investitori esperti e cittadini ordinari allo stesso modo. Ciò che rendeva il mercato pericolosamente fragile era la pratica di acquisto sul margine: mettere giù fino al 10% del prezzo di una borsa e prendere in prestito il resto da un broker.

Questa speculazione alimentata dal credito ha spinto la Dow Jones Industrial Media ad un picco di 381.2 il 3 settembre 1929. Ma le crepe erano già apparse. La produzione industriale aveva cominciato a tuffarsi, e la spesa del consumatore era ammorbidita. Quando i commercianti professionisti nervosi hanno iniziato a vendere a fine ottobre, la struttura altamente levata è crollata con velocità terrificante. Il 24 ottobre (giovedì nero) e ancora il 29 ottobre (martedì nero).

Crisi bancarie e la caduta del credito

Se il crollo del mercato azionario ha distrutto la ricchezza su carta, la successiva crisi bancaria ha distrutto il giorno per giorno denaro che ha mantenuto aziende, aziende e famiglie afloat. Negli anni '20, le banche americane hanno operato senza assicurazione di deposito, e migliaia di piccole, istituzioni non diversificate ha punteggiato il paesaggio, molti con esposizione pesante a prestiti agricoli o investimenti speculativi.

La prima ondata di fallimenti bancari colpiti alla fine del 1930, con il crollo di Caldwell e Company nel sud, seguita da una corsa devastante sulla Banca degli Stati Uniti a New York. Anche se il suo nome suggerì un'istituzione federale, era una banca privata che serve le comunità immigrate, e il suo fallimento dicembre 1930 congelato oltre $200 milioni di depositi.

La Federal Reserve, creata nel 1913 proprio per prevenire tali panici, in gran parte fallì nel suo ruolo di prestatore dell’ultima risorsa.Trattata da una combinazione di inazione, una rigida adesione alla norma dell’oro, e una convinzione che le banche “non sound” dovrebbero essere autorizzate a fallire, il Fed ha permesso l’offerta di denaro a contratto da circa un terzo tra il 1929 e il 1933.

Politica monetaria e la camicia di forza standard d'oro

La politica monetaria durante i primi anni di depressione non era semplicemente passiva; era attivamente distruttiva. Sotto lo standard dell’oro, che gli Stati Uniti e la maggior parte delle economie più importanti ancora osservati, l’offerta di denaro del paese era legata alle sue riserve d’oro. Quando i depositanti hanno accumulato denaro o rimborsato dollari per l’oro, i rapporti di riserva serrati, costringendo le banche a chiedere prestiti e limitando ulteriormente l’economia.

Paesi che abbandonarono la norma dell'oro all'inizio, come la Gran Bretagna nel 1931, riuscirono ad espandere i loro rifornimenti di denaro e a recuperare prima. Quelli che si aggrapparono all'oro, compresi gli Stati Uniti fino al 1933 e la Francia fino al 1936, conobbero più profonde e più lunghe contrazioni.

Sovrapproduzione, sottoconsumo e colata agricola

Mentre il caos finanziario ha preso i titoli, uno squilibrio strutturale era stato costruito per anni. L'agricoltura americana si era espansa enormemente durante la prima guerra mondiale per alimentare l'Europa devastata dalla guerra, spingendo gli agricoltori a meccanizzare e portare terre marginali sotto coltivazione. Quando la produzione agricola europea si è ripresa negli anni '20, la domanda d'oltremare è crollata. I prezzi agricoli hanno cominciato a cadere presto nel decennio, e gli agricoltori, sellati di debiti presi durante il boom, si sono trovati incapaci di coprire i costi.

Durante gli anni '20, mentre Wall Street si arruffava, le foreclosure dell'azienda si alzavano costantemente e le banche rurali si indebolivano. Il crollo del mercato azionario accelerava questa difficoltà. I prezzi della crosta si precipitavano: grano, cotone e grano non si vedevano nei decenni.

L'industria ha condiviso un problema simile. La capacità produttiva si era espansa negli anni '20, spinta dai guadagni di produttività e dall'aumento dei beni di consumo come automobili e radio. Ma i salari non hanno mantenuto il passo con la produzione. Mentre i più ricchi americani hanno visto una crescita spettacolare del reddito, la maggior parte delle famiglie non poteva permettersi di acquistare il diluvio di merci che scendevano linee di assemblaggio. Il risultato era una crisi di sottoconsumo: inventari accumulati, ordini, ordini, ordini, gli ordini, gli ordini, caddero, e le fabbriche hanno cominciato a scendere i lavoratori.

Instabilità Interwar globale

Solo i fallimenti economici nazionali non tengono pienamente conto della scala e della ferocia globale della Depressione, il sistema internazionale interbellico, gravato dalle inquietanti eredità della Prima guerra mondiale, aveva eretto un impalcatura di debiti, barriere commerciali e rivalità politiche che hanno trasmesso e magnificato il crollo americano in un crollo mondiale.

Debto internazionale, riparazioni di guerra e il Web finanziario fragile

I trattati di pace che terminarono la prima guerra mondiale, in particolare il trattato di Versailles, imposero enormi obblighi di riparazione alla Germania. I vincitori, soprattutto alla Francia e alla Gran Bretagna, si erano presi in prestito dagli Stati Uniti per finanziare la guerra. Il conseguente flusso triangolare di denaro – i prestiti del Piano americano alla Germania, le riparazioni tedesche agli Alleati, i pagamenti di debito di guerra alleati agli Stati Uniti—crearono una precaria struttura finanziaria.

Quando il boom del mercato azionario degli Stati Uniti ha cominciato ad assorbire il capitale e poi il crollo ha asciugato i prestiti americani, l'intera struttura si è svelta. Senza prestiti freschi, la Germania non poteva soddisfare i suoi pagamenti di riparazione, e la Gran Bretagna e la Francia non poteva servire i loro debiti di guerra.

Protezione, commercio e la tariffa Smoot-Hawley

Come le economie indebolite, i governi di tutto il mondo si sono trasformati in verso, abbracciando misure protezionistiche che hanno ostacolato il commercio internazionale. Il più noto di questi era il Smoot-Hawley Tariffa Act, firmato in legge negli Stati Uniti nel giugno 1930, nonostante una petizione firmata da più di 1.000 economisti che esortano il presidente Herbert Hoover a veto esso. L'atto ha aumentato le tariffe su oltre 20.000 merci importate a livelli storicimente elevati, agricoltori, in una concorrenza americana.

Canada, Francia, Gran Bretagna, Italia e molti altri partner commerciali hanno imposto le proprie tariffe, mirando alle esportazioni americane. Tra il 1929 e il 1934, il volume del commercio mondiale è crollato di circa due terzi.

Tensioni geopolitiche, instabilità politica e il crollo della cooperazione

La miseria economica dei primi anni trenta non si è verificata in un vuoto politico: la disoccupazione di massa, la fame e l’impotenza percepita dei governi democratici hanno alimentato l’ascesa dei movimenti estremisti in tutta Europa e in Asia. In Germania, il Partito Nazista ha sfruttato la disperazione economica per ottenere il sostegno, e Adolf Hitler divenne cancelliere nel gennaio 1933. In Giappone, gli ufficiali dell’esercito hanno spinto all’espansione territoriale in Manchuria come soluzione alla scarsità delle risorse.

La Conferenza Economica di Londra del 1933, convocata per coordinare una risposta globale, crollò quando Franklin Roosevelt rifiutò qualsiasi accordo che potesse limitare il suo programma di recupero domestico o legare il dollaro all'oro. Il nazionalismo economico divenne la norma. Le nazioni formarono blocchi di trading chiusi - Benin stabilirono un sistema di preferenza imperiale, la Germania perseguì accordi bilaterali di baratto con l'Europa sudorientale - ma efficacemente smantellare l'economia aperta globale che aveva

Il recupero irregolare e le lezioni imparate

I Paesi che hanno gettato lo standard d'oro e hanno ampliato le loro forniture di denaro, tra cui Gran Bretagna e Svezia, hanno cominciato a recuperare dal 1931 in poi. Gli Stati Uniti hanno visto un rimbalzo parziale sotto il New Deal dal 1933 al 1937, solo per subire una forte recessione nel 1937 quando la politica fiscale e monetaria si è rafforzata prematuramente.

L'esperienza ha lasciato un segno indelebile sul pensiero economico e sul processo politico. La nuova offerta ha stabilito l'assicurazione sui depositi (il FDIC), la regolamentazione dei titoli (il SEC), e le reti di sicurezza sociale, tutte progettate per prevenire una ricorrenza dei peggiori fallimenti. Dopo la guerra, l'accordo di Bretton Woods ha creato un nuovo ordine monetario internazionale che ha evitato le rigidità dello standard d'oro e il caos delle svalutazioni non coordinate.

Esaminare la Grande Depressione è studiare una catastrofe che non è mai stata predeterminata: ha preso la specifica convergenza della mania speculativa, della fragilità bancaria, dell'ortodossia centrale e mischia, dell'economia agricola che crolla, delle finanze internazionali devastate dalla guerra, e un'onda di protezionismo distruttiva per trasformare un crollo ciclico in un incubo di dieci anni.