Il sistema di riserva federale, comunemente noto come Fed, è una delle istituzioni più influenti negli Stati Uniti e nell'economia globale. Creato sulla scia di una serie di panici finanziari che avevano ripetutamente destabilizzato il sistema bancario, la Fed è stata progettata per fornire una base più sicura, più flessibile, e più stabile sistema monetario e finanziario.

Contesto storico e istituzione

Il governo federale ha deciso di istituire un sistema di controllo finanziario nazionale, che ha consentito di controllare la struttura di bilancio, che ha consentito ai depositanti di ritirare fondi, e che ha consentito alle banche di non riuscire e di ottenere il credito di congelare.

Funzioni e Mandato

Le responsabilità della Federal Reserve sono ampie e si sono evolute nel tempo, ma possono essere raggruppate in quattro aree chiave:

  • Condurre la politica monetaria[[]] per promuovere il massimo impiego, i prezzi stabili e i tassi d'interesse a lungo termine moderati—spesso indicati come “il mandato individuale” (con il terzo elemento dei tassi a lungo termine moderati a volte considerati parte implicita della stabilità dei prezzi).
  • Supervisione e regolamentazione[[[]] banche e altre importanti istituzioni finanziarie per garantire la sicurezza e la solidità del sistema bancario e finanziario della nazione e per proteggere i diritti di credito dei consumatori.
  • Mantenere la stabilità del sistema finanziario[[[] e contenere il rischio sistemico che potrebbe sorgere nei mercati finanziari.
  • Fornire servizi finanziari[[] alle istituzioni depositarie, al governo degli Stati Uniti e alle istituzioni ufficiali straniere, compreso il funzionamento dei sistemi di pagamento della nazione.

Il Consiglio dei governatori, le 12 banche regionali della Federal Reserve, il Comitato federale del mercato aperto (FOMC) e numerosi comitati consultivi. L'UFMC è particolarmente importante in quanto stabilisce la politica monetaria decidendo sull'obiettivo dei fondi federali e impegnandosi in operazioni di mercato aperto. Il doppio mandato, il massimo impiego e la stabilità dei prezzi, è unico tra le banche centrali; la maggior parte degli altri, come la Banca centrale europea, si concentra principalmente sulla stabilità dei prezzi.

Strumenti di politica monetaria nella profondità

La Federal Reserve influenza l'economia principalmente attraverso tre strumenti interconnessi, anche se ha aggiunto nuovi strumenti dalla crisi finanziaria del 2008.

Operazioni di mercato aperte

L’acquisto e la vendita di titoli governativi sul mercato aperto è lo strumento più utilizzato. Quando il Fed acquista titoli da banche, aumenta le riserve nel sistema bancario, abbassa il tasso di fondi federali e incoraggia i prestiti. Inversamente, la vendita di titoli rimuove le riserve e aumenta i tassi.

Tasso di sconto

Il tasso di interesse addebitato alle banche commerciali per i prestiti ottenuti attraverso la finestra di sconto del Fed. Questo strumento serve come backstop per le banche che hanno bisogno di liquidità a breve termine. Le variazioni del tasso di sconto indicano la direzione politica del Fed e possono influenzare altri tassi di interesse. La finestra di sconto ha tre livelli: credito primario (per le banche sane), credito secondario (per le istituzioni che non si qualificano per le banche primarie), e credito stagionale (per le due fasi).

Requisiti di riserva

Storicamente, il Fed ha richiesto alle banche di mantenere una certa percentuale dei loro depositi come riserve. Tuttavia, nel marzo 2020, il Fed ha ridotto i requisiti di riserva al 0% per liberare la liquidità e semplificare la regolamentazione. Mentre ancora uno strumento legale, è ora meno attivamente utilizzato. La mossa ha riflettuto un più ampio spostamento verso la dipendenza da interessi sulle riserve e invertire i contratti di riacquisto per gestire il tasso di fondi federali.

Interessi sui Saldi di Riserva

Dal 2008, il Fed ha pagato interessi sulle riserve detenute dalle banche, dando al Fed una leva supplementare: aumentando il tasso di interesse sulle riserve (IORB), può incoraggiare le banche a mantenere più riserve, riducendo così la politica monetaria senza dover vendere titoli.

Guida in avanti e comunicazione

Segnando il probabile percorso futuro dei tassi di interesse, la Fed può influenzare i tassi di interesse a lungo termine e le aspettative di mercato. Ad esempio, nel 2013, la menzione di Fed di “tapering” QE ha portato al “taper tantrum”, evidenziando la potenza della comunicazione.

Impatto sulla stabilità economica

Il doppio mandato della Fed di massima stabilità del prezzo e dell’occupazione costituisce il fondamento del suo contributo alla stabilità economica. La stabilità dei prezzi, che è definita in modo realistico come un tasso di inflazione moderato e prevedibile intorno al 2%, è cruciale perché l’alta inflazione emette il potere d’acquisto, distorce le decisioni di investimento e può portare a boom economici e busti.

Il tasso di disoccupazione è stato ridotto, mentre il tasso di disoccupazione è stato ridotto a quasi il livello naturale di disoccupazione attrito e strutturale. Il tasso naturale, noto anche come NAIRU (tasso di inflazione non accelerato) è stimato tra il 4% e il 5%, ma può passare a causa di cambiamenti demografici, l’automazione e la politica.

Se mantiene tassi troppo bassi per troppo tempo, può alimentare le bolle di asset (ad esempio, l’alloggio nel 2006, le azioni più recenti) e infine stimolare l’alta inflazione vissuta nel 2021-1822 ha sfidato la credibilità del Fed e l’ha costretta a aumentare rapidamente i tassi, il ciclo di serraggio più aggressivo dai primi anni 1980.

La Riserva Federale e la Stabilità Sociale

La stabilità sociale si basa sul benessere economico ampio: basso tasso di disoccupazione, credito a prezzi accessibili, prezzi stabili per gli essenziali, e la fiducia nel sistema bancario. Quando queste condizioni erosigono, i disordini sociali possono seguire. Il ruolo di Fmuled come finanziatore dell'ultima risorsa è fondamentale per impedire il panico finanziario di spirale in recessioni profonde che innescano perdite di lavoro, crisi di casa

La politica monetaria più bassa, inoltre, può avere conseguenze distributive che influiscono sulla disuguaglianza. Ad esempio, i tassi di interesse bassi tendono a aumentare i prezzi degli asset, a beneficiare delle famiglie più ricche che possiedono stock e beni immobili, mentre lasciando gli affitti e quelli con un risparmio limitato dietro.

Il Consumer Financial Protection Bureau (CFPB) è stato originariamente parte del Fed, e mentre è ora un'agenzia indipendente, la Fed applica ancora molte leggi sulla protezione dei consumatori per le banche più piccole. Garantisce pratiche di prestito equo e prevenendo ipotecari abusivi o i prestiti predatori, il Fed aiuta a proteggere le comunità vulnerabili dallo sfruttamento finanziario che possono portare a disordini sociali.

Sfide e Critica

Nonostante le sue profonde competenze e risorse, la Federal Reserve affronta critiche sostanziali da tutto lo spettro politico ed economico.

  • Democratic accountability. Il Fed opera con una notevole indipendenza dal Congresso e dal Presidente. Mentre questo lo protegge dalla pressione politica a breve termine per gonfiare o sovrastimolare prima delle elezioni, alcuni sostengono che manca una sufficiente supervisione e che i suoi decisori non sono stati eletti direttamente. La struttura del Fed -priva banche che possiedono il patrimonio nelle banche regionali della Federal Reserve Banks - democratiche -
  • Focus sui mercati finanziari. I critici sostengono che gli interventi della Fed – i calchi, l'asing quantitativo, i tassi bassi – in primo luogo beneficiano Wall Street e le grandi banche piuttosto che Main Street. La percezione che la Fed è una "banca del proprietario" ha alimentato la rabbia populista e la diffidenza.
  • Diseguaglianza. Come accennato, le politiche del Fed possono aumentare inavvertitamente la disuguaglianza. Mentre il Fed ha preso misure per studiare e mitigare questo, il suo mandato primario non include la riduzione della disuguaglianza, che alcuni ritengono dovrebbe essere un obiettivo più esplicito.
  • Le previsioni economiche della Fed sono a volte inesatte, portando ad errori politici come la risposta troppo bassa all'inflazione nel 2021. E la guida avanti della Fed – i suoi segnali sulla politica futura – può essere interpretata male, causando una volatilità del mercato inutile.
  • Sversamenti globali. Come emittente della moneta di riserva primaria del mondo, le azioni Fed hanno enormi effetti di disperdersi sui mercati emergenti. Quando il Fed aumenta i tassi, il capitale spesso esce dai paesi in via di sviluppo, causando ammortamento valuta e stress finanziario.
  • Cambiamento climatico e valute digitali. Il Fed affronta nuove sfide non previste nel 1913. Il cambiamento climatico pone rischi per la stabilità finanziaria attraverso i rischi fisici e di transizione, e il Fed ha aderito alla rete per la Greening the Financial System (NGFS). Nel frattempo, l'aumento delle criptovalute e dei bilanci chiede se il Fed debba emettere un'esperimento digitale bancario centrale.

Queste critiche non sono banali, e sottolineano la tensione costante tra l'esperienza tecnocratica della Fed e i valori democratici che si intende servire. Il Fed si è evoluto in risposta a alcune critiche, ad esempio, aumentando la trasparenza (emettere conferenze stampa dopo le riunioni FOMC, pubblicare proiezioni economiche trimestrali) e affrontando sempre più l'equità razziale ed economica nella sua ricerca e superamento.

Conclusioni

La Federal Reserve è molto più di un'autorità monetaria astratta; è una pietra angolare della stabilità economica e sociale degli Stati Uniti.Gestire l'inflazione, promuovere l'occupazione, regolare il sistema bancario, e agire come un backstop crisi, il Fed aiuta a creare le condizioni in cui le imprese possono investire, le famiglie possono risparmiare e prendere in prestito, e le comunità possono prosperare.

Per ulteriori informazioni, visitare il sito ufficiale della Federal Reserve] per le descrizioni dettagliate delle sue funzioni e della sua storia. Federal Reserve History sito fornisce una linea temporale completa e saggi da parte di ex funzionari.