המאה ה-20 הייתה עדים לשינוי עמוק בדרך בה עבר הון על פני גבולות לאומיים, הנחת היסוד של הכלכלה העולמית המחוברת עמוק של ימינו.ממבנים הנוקשות של תקן הזהב הקלאסי ועד לזרמים הדיגיטליים המהירים של שנות ה-90, תנועות ההון של המאה עוצבו על ידי מלחמות, חדשנות מוסדית ופשיטות דרך טכנולוגיות. מאמר זה בוחן את השלבים העיקריים, הנהגים, ואת ההשלכות של ההון הגלובלי והעמקות הכלכלית שהגדרתה את העולם המודרני.

תקן הזהב הקלאסי ו-Early Capital Flows

בסוף המאה ה-20, המערכת המוניטרית הבינלאומית פעלה תחת תקן הזהב הקלאסי, מסגרת שקשרה מטבעות לאומיים לכמות קבועה של זהב.הסדר הזה סיפק רמה גבוהה של יציבות חליפין והשקעות חוצה גבולות, בעיקר ממדינות אירופיות עשירות הון לכלכלות מתפתחות.בנקים בריטיים ומשקיעים שפכו כספים לבניית רכבת, כרייה, תשתיות באמריקה, אסיה, ויוצרות רשת פיננסית מוקדמת של שוקי בירה גלובליים, עם רשתות ריבוניות גלובליות, כמו מרכזי מסחר ריבוניות גלובליות, ומסחריות, כמו מרכזי מסחר בינלאומי, ומסחריים, כמו שוקינית.

התקופה שלפני מלחמת העולם הראשונה ראיתי את ניידות ההון מגיעה לרמות שבניגוד לתמ"ג לא תתאים שוב עד סוף המאה ה-20.הלוואה הבינלאומית הייתה במידה רבה בלתי מבוקרת, ופורשות ריבוניות לעיתים קרובות משבשות שווקים, אך אמינותה של המערכת נחה על נכונותם של הבנקים המרכזיים להגן על פערי זהב.

תקופת הביניים: התנתקות והתחדשות

השנים בין שתי מלחמות העולם היו מסומנים על ידי הפיכה דרמטית של גלובליזציה פיננסית.מכסים מגינים, עיוותים תחרותיים, והתמוטטות תקן החלפת הזהב במהלך השפל הגדול הובילה התכווצות חמורה בהלוואות בינלאומיות.זרי ההון הפכו בלתי צפויים ו ⁇ , עם "כסף חם" נע במהירות בין מרכזי פיננסים מרכזיים בחיפוש אחר מקלטים בטוחים.

ממשלות הגיבו על ידי הקמת חומות סביב הכלכלות שלהם. Exchange שולטות, מכסות יבוא והסכמי סחר בילטרליים החליפו את המערכות הרב-צדדיות שהתקיימו לפני המלחמה, ארה"ב פנתה פנימה עם ה-Smoot-Hawley Tariff, וגרמניה פנתה למדיניות אנבוטקטית. כתוצאה מכך, יצוא הון נטו ממדינות מפותחות צנח, ומנגנון הפיננסי העולמי כמעט לעצור את הלקחים של התקופה הזאת.

Post-World War II Reשיקום ומסגרת ברטון וודס

תוכנית מרשל ובירת אמריקה

כאשר הסתיימה מלחמת העולם השנייה, רוב אירופה ואסיה היו חורבות.ארה"ב, לאחר שצמחה ככוח הכלכלי והצבאי הבולט בעולם, הכירה כי שגשוגה תלוי בשיקום שותפי המסחר.ה-FLT:0 Marshall PlanphFLT:1 (התוכנית הרשמית של ההתאוששות האירופית) רשמה מעל 13 מיליארד דולר בהלוואות למדינות מערב אירופה בין 1948 ל-1952, ושיקום מחדש של מטבעות זרים (אך ורק לאחר שיקום) אשר נבנות מחדש של הון תעשייתי (ה) אך ורק לאחר תוכנית התאוששות רשמית של ההון המסחרית) התחדשות אמריקאית).

באסיה, לוגיקה דומה החלת.האמריקאים סיפקו סיוע כלכלי משמעותי ליפן ולקוריאה הדרומית, תוך שילובם למסלול הכלכלי המערבי.הזרמים האלה הציבו את הבמה לעידן חדש של תנועת ההון האמריקנית, אשר ימזגו סיוע ממשלתי עם השקעות פרטיות כמו מדינות המקבלות חזרו על רגליהן.

מוסדות ברטון וודס

ביולי 1944 נפגשו נציגים מ-44 מדינות ב-Beron Woods, ניו המפשייר, כדי לעצב מערכת מוניטרית יציבה בינלאומית.ההסכם שהביא למטבע ארה"ב, אשר המיר זהב ב-35 דולר ל-ounce.com קבוע אך מותאם לשיעורי חליפין שנועדו לשלב את יציבות תקן הזהב עם הגמישות הנדרשת לתיקון חוסר איזון של תשלומים.

קרן המטבע הבינלאומית קיבלה את המשימה לפקח על מערכת החליפין ולספק הלוואות לטווח קצר למדינות העומדות בפני מחסור בנזילות זמניות.הבנק העולמי התמקד במימון פיתוח לטווח ארוך, תחילה עבור כלכלות אזרחיות ובהמשך למדינות מתפתחות מידע נוסף על התפקיד המוקדם של קרן המטבע הבינלאומית ניתן למצוא על תפקידה המוקדם של קרן המטבע הבינלאומית:0 היסטוריה רשמית דף 1FLT:1 מוסדות אלה עזרו לבירה רשמית וזרימה של אקלים פרטי שבסופו של דבר ניתן היה יכול בסופו של דבר לחדש את עצמו.

במשך כמעט שלושה עשורים, מערכת ברטון וודס סיפקה צמיחה כלכלית יוצאת דופן במערב.ק.ק.טי. פקדו במפורש, ומדינות רבות שמרו על הגבלות על עסקאות פיננסיות חוצה גבולות כדי למנוע התקפות הון פרטי, אם כי גדל, נשאר חלק מתוצאות מלחמת העולם הראשונה I רמות.המערכת החלה להתגלות בסוף שנות ה-60, כמו אינפלציה ומאזן של תשלומים, לערער את האמון בדולר אמריקאי, ביעילות, הפסקת האשים של ניקסון, בעידן ההסתברותו של היטלר, בשלהי שנות המאוחר, בשלהי שנות המאוחר יותר, בשלהי שנות המאוחר של המאה המאוחר של המאה המאוחר של המאה ה-60.

עלייתו של ניאו-ליברליזם והגלובליזציה פיננסית

קריסת ברטון וודס העלתה צו כספי חדש של שערי חליפין צפים וליברליזציה הדרגתית של חשבונות הון.שנות ה-70 וה-80 ראו שינוי באידיאולוגיה הכלכלית לעבר עקרונות השוק החופשי, המכונה לעתים קרובות ניאוליברליזם.

השקעות זרות ישירות זינקו ככל שתאגידים בינלאומיים ביקשו עלויות עבודה נמוכות יותר ושווקים חדשים במדינות מתפתחות.השקעת תיקו גם הרקיעה, כפי שמשקיעים מוסדיים פיתחו את אחזקתם על פני גבולות לאומיים.שוק יורו הדולר, שמקורו בשנות החמישים, התרחבה מסיבית, ויצרו מאגר לא מוסדר במידה רבה של הון שבנקים מרכזיים מצאו קשה להשפיע.

גל זה של גלובליזציה פיננסית היה עולה בקנה אחד עם סדרה של שינויים מערכתיים, כולל ההסכם הכללי על תעריפים ומסחר (GATT) עגולים ויצירת ארגון הסחר העולמי בשנת 1995. המסחר והפיננסים חיזקו אחד את השני: סחר חופשי יצר הכנסות מעבר לתקציב והזדמנויות השקעה, בעוד חשבונות הון ליברלים הפכו אותו לקל יותר לממן גירעוןים כלכליים.

עצמאות כלכלית ומניפסטים

התרחבות התאגידים הרב-לאומיים

תאגידים רב לאומיים הפכו לסוכני ההתערבות הכלכלית הבולטים ביותר של המאה ה-20, חברות כגון General Motors, IBM, Shell הפעילו רשתות ייצור המשתרעות על פני עשרות מדינות, ההשקעה הישירה הזרה שלהן לא רק העבירה הון אלא גם טכנולוגיה, נהלים ניהול ותרבויות תאגידיות.

בעוד ש-FDI הביא עבודה וצמיחה כלכלית לאומות מארחות רבות, היא גם העלו שאלות על ריבונות כלכלית.מדינות מתפתחות מצאו את עצמן לעיתים ב"גזע לתחתית", תוך צמצום תקני הסביבה וההעבודה כדי למשוך דיון מדיניות בשני הבתים ובמדינות המארחות, בין אם MNCs היו מנועים של שגשוג או כלי ניצול – מתח שנשאר בחיים כיום.

שילוב הסחר כצד השני של המטבע

זרימת ההון פועלת רק לעתים רחוקות בבידוד; הם נטולי סחר במוצרים ושירותים.כפי שתעריפים נפלו תחת הסכמי GATT, רשתות אספקה מתוחות על פני גבולות.רכב שאסף בארצות הברית עשוי להכיל חלקים ממקסיקו, גרמניה ודרום קוריאה, עם מימון המסופק על ידי סינדיקט של בנקים בינלאומיים.

קריטריונים פיננסיים כהסכמה של תלות הדדית

הצד האפל של ניידות ההון הפך להיות ברור בסדרה של משברים פיננסיים שציטטו את העשורים הסגורים של המאה ה-20.התרסקות שוק המניות של 1987, בעודו מרוכז בארצות הברית, התפשטה ברחבי העולם בתוך מושב מסחר אחד הודות למערכות מסחר ממוחשבות חדשות המקשרות הון ושווקים עתידיים.הפרק חשף כיצד שווקים פיננסיים משולבים בקפידה הפכו ודחפו את יצירתם של פורצי המעגלים לצמצום מכירת פאניקה.

ה-FLT:01997 המשבר הכלכלי באסיה של אסיה 1FLT הציע שיעור אפילו כוכבי הלכת.הון המהיר זורם לתאילנד, אינדונזיה, דרום קוריאה, ושווקים מתעוררים אחרים בתחילת שנות ה-90 מימן את בומונים הנדל"ן ואת החוב התאגידי.כאשר ריכוז המשקיעים הידרדר, ההון נמלט במהירות כשהגיע, ואילץ מטבעות לקרוס ולגרור את מצב של חברותי על מנת להפיץ את המשבר הכלכלי העולמי, כדי לצמצום המזהמים, כדי לגרור את הכלכלה העולמית, ולדחוף את אמצעי המזהמים את הכלכלה העולמית.

הבועה הדוט-קום של שנות ה-90 והמשבר הפיננסי העולמי של 2007–2008, אם כי מושרשת חלקית במאה ה-21, צמחה מזרעים שנטעו בעשורים הקודמים של פיזור פיננסי וזרימת הון חוצה גבולות.שיעורים מן האירועים האלה ממשיכים לעצב את הנוף הרגולטורי ואת הוויכוח המתמשך על איך לנהל את הסיכונים של תלות הדדית.

טכנולוגיות של Capital Mobility

אף אחד מהפיצוץ בזרימת ההון לא היה אפשרי ללא התקדמות בטכנולוגיית התקשורת והמידע.הטלגרף כבר הפחית את הזמן הדרוש להעברת הזמנות פיננסיות בסוף המאה ה-19, אך הקפיצה האמיתית הגיעה בשנות ה-70 וה-80 עם אימוץ של פלטפורמות מסחר אלקטרוניות והחברה לטלקומוניקציה פיננסית בין-בנק העולמי (SWIFT) לרשת הודעות חדשניות אלה אפשרו לברוקרים ולעבור עסקאות תוך כדי קיצוץ ימים, ולא לעודד עסקאות נוזליות.

עליית האינטרנט בשנות ה-90 של גישה דמוקרטית נוספת לשווקים גלובליים.משקיעים בודדים יכולים לרכוש שוויון זר, ותאגידים רב לאומיים יכולים לנהל עמדות מזומנים בזמן אמת. הקטנת עלויות העסקה ושקיפות מוגברת צרים וציירו אפילו יותר משתתפים במערכת הפיננסית הבינלאומית.על ידי הורדת החסמים לכניסת הכניסה, הטכנולוגיה הגדילה את נפח ומהירות זרימת ההון, מה שהופך את התלות הדדית עמוקה יותר ושבריריתנית יותר מכל עידן קודם לכן.

נבואות ארוכות טווח והמורשת של המאה ה-20

ההיסטוריה של זרימת ההון העולמית במאה ה-20 היא נרטיב של תנודות בין שילוב ופיצול.תקופות של שווקים פתוחים וצמיחה מהירה היו במעקב על ידי משברים הדורשים התערבות ממשלתית ורגולציה הדוקה יותר, אשר בתורו נתן דרך לחדש ליברליזציה.המוסדות שנבנו לאחר מלחמת העולם השנייה - קרן המטבע הבינלאומית, הבנק העולמי, והמסגרת הלא רשמית של G7 ו-G20 - הם נקטו מאמץ מתמשך ליציבות הדדית.

מורשת מרכזית היא מערכת היחסים השונה בין מדינות ריבוניות לבין שווקים פיננסיים.ממשלות ששלטו בעבר בפלייונות הכלכליים שלהן באמצעות בקרת הון ושיעורי חליפין קבועים חייבים לשקול כעת את החלטות המדיניות המקומיות נגד תגובות המשקיעים הגלובליים.השינוי הזה לא ביטל את הריבונות הכלכלית, אך הוא הגדיר מחדש אותה, ואילץ את מקבלי המדיניות לשקול את ההשלכות הבינלאומיות של החלטותיהם בקפידה רבה יותר מאשר קודמיו עשו לפני מאה שנים.

המאה ה-20 גם הותירה שיא מעורב של התכנסות והפרדה.בעוד שזרימת ההון סייעה למדינות מתפתחות - במיוחד במזרח אסיה - צמיחה יוצאת דופן, אחרים חוו מלכודות חוב ומחזורים של בום ורוטאות. הבנת הטבע הכפול הזה חיונית לייסד עתיד שבו הכספים הגלובליים תומכים בשגשוג מבוסס רחב ולא להגביר את אי השוויון.

מסקנה

המאה ה-20 הפכה את ההון הגלובלי זורם ממערכת פשוטה יחסית של הלוואות לטווח ארוך תחת תקן הזהב לרשת מורכבת ורב-טריליון דולר של עסקאות מיידיות המחברות כל פינה בעולם.התלות הכלכלית, המונעת על ידי השקעות זרות ישירות, תיקו זורם, ופיתוח מוסדי, הביא רווחים בלתי ניתנים להכחשה בצמיחה ובחדשנות, תוך הצגת פרצות שאף מדינה אחת לא יכולה לנהל לבדה את התגובות הטכנולוגיות, ולשרת אתגרים טכנולוגיים של המאה ה-21, תוך כדי בידוד, רק במאה ה-21, ולקדם את המציאות, רק את המציאות, רק במאה ה-21, היא לעתים רחוקות, ולקדם את המציאות, שהיא מתקדמת, תוך כדי שהיא מתקדמת, ושגשוג הכלכלית, תוך כדי שהיא רק במאה ה-21 שנים, היא רק במאה ה-21, היא רק במאה ה-21, והיא משרתת אתגרים כלכליים, תוך שהיא רק במאה ה-21, ושגשוג, ושגשוג של מציאות.