שיעור מהתקצירות הכלכליות הבין-מלחמתיות: אסטרטגיות מניעה עבור מדינות מודרניות

הנוף הכלכלי אחרי מלחמת העולם הראשונה

סוף מלחמת העולם הראשונה ב-1926 עזב את הכלכלה העולמית במדינה שברירית.מדינות אירופה היו מחוסמות עם חובות עצומים לארצות הברית, בעוד גרמניה מתמודדת עם תשלומי פיצויים מתקפלים שנקבעו על ידי הסכם ורסאי.המלחמה הכוללת הרסה את היכולת היצרנית, משבשת נתיבי סחר שונים, וגרמה גל של אבטלה על פני היבשת.

ה"רוסינג עשרים" הסתער על החולשות הללו.בבארצות הברית, ייצור תעשייתי זינק בו זמנית, אשראי הצרכנים התרחב, ושערות שוק הנדל"ן והמניות יצרו רצף של שגשוג קבוע.אך החקלאות נאבקה עם מחירי הסחורות הנופלים לאורך העשור, והכנסה לא העמיקה את חוסר האיזון הכלכלי העולמי - במסגרת ההעסקה הבינלאומית - שהועברה על ידי תקן הזהב - הזעזועים הכלכליים המשתנים על פני גבולותיה במהירות המשתנים של 1920: 1.

האנטומיה של ההתמוטטות: גורמי נהיגה מרכזיים

תקן הזהב Constraint

אחת התכונות ההרסניות ביותר של הכלכלה הבין-מלחמתית הייתה הניסיון לשמור על תקן הזהב בפני אסון בלתי פוסק.תחת תקן הזהב של חליפין הזהב שצמח לאחר ועידת ג'נובה של 1922, מדינות רבות החזיקו במאגרי זהב הן בחומרה והן בחילופים זרים, מה שהופך את המערכת לשברירית של שליטה על תוכנית ההון או גירעון הסחר שחנקו את יתרות הזהב של ארצות הברית, אך ורק לאחר מכן, הבנקים המרכזיים נאלצו להעלות את אחוזי המיתון של ארצות הברית, בשנת 1931, כאשר הושעופות עלות המיתון החלופה על ידי המיתון של ארצות הברית, החל מ-1931, כמו מיתון, כך שעדיין נותרו לפני כן, כך שהפכו למיתון של ארצות הברית, כמו מיתון של ארצות הברית, כך שעדיין מיתון של ארצות הברית, ושפל של ארצות הברית, עד שעדיין מיתון של ארצות הברית, החל מ-1931, כך שעדיין לא מזמן הסחר, כך שעדיין נסיגתה, החל מ-1931, עד שעדיין נסיגתה, כך שעדיין נסיגתה על ידי מיתון כלכלי, עד שעדיין נסיגתה, החל מ-1931, עד שעדיין מיתון מימי הביניים, עד שעדיין מיתון, עד שעדיין נסיגתה, כך שעדיין

ההרחבה והשוק המניות מניה

הפריחה בשוק המניות של 1920 דומה בועות נכסים רבות לפני ומאז המשקיעים, שעודדו על ידי הלוואות שוליות הדורשות רק תשלום קטן, הניעו את מחירי ההון הרבה מעבר למה שהרווחים התאגידיים יכלו להצדיק עד קיץ 1929, ה-S&P 500 כמעט פי שלושה מהבועה שלה ב-1924.כאשר השוק סוף סוף סוף סוף סוף הפך לרמה הכלכלית של כלכלנים, התפוררות של משקיעים ו- ארקייד של תותחנים של מחבלים של מכונים, אך ורק מפוצצים, לא הצליחו להפחתת יכולת הדיכאון, אך ורק לפח, אך ורק לפח, שלא נחקרו, אך ורק על ידי הדיכאון, אך ורק על ידי המיתון הכשלונו של מחסור בכישלון מבנייתוקטיבי של הקפיטליסטים, לא היה מסוגלות, אך ורק על ידי הדיכאון, שלא היה מסוגלות, אך ורק על ידי הכשלונו של הכלכלה, שלא היה מסוגלות של הכשלונותו של הכשלונותו של המיתון הכלכלנים, שלא היה מסוגלות, שלא היה מסוגלות של הכלכלנים, אך ורק לאחר מכן, אך ורק על ידי הכלכלנים, לאחר מכן, לאחר מכן, לאחר מכן, שלא היה מסוגלות של הכלכלנים, לאחר מכן, לאחר מכן, לאחר מכן,

מערכת הבנקאות Fragility

מערכת הבנקאות האמריקנית בשנות העשרים הייתה מפורצת מאוד, עם אלפי מוסדות קטנים, לא מגורשים.הרבה lents בכבדות לחקלאים או לדגימות שוק המניות, כאשר מחירי הנכסים נפלו והכנסות החקלאיות קרסו, הלווה חדלו מלפתור את המנגנונים המסהים של הבנקים, שנכשלו ב-1930, והגיע לשיאם בחג הבנקאי של מרץ 1933, משום שביטוח לא היה קיים, כל אחד מהם לא היה קיים, כל מנגנוני הפקדה של הבנקים, אפילו מחוסנים, אפילו מ-1933, ונמנעים, ונמנעים מכספים, ונמנעים מכספים של הבנקים, עד שנת 1933, עד שהושטים, עד שהושים מכספים של הבנקים, עד שהושקויים, עד שנת 1933, עד שהושעוצרים, עד שהושעוצרים, עד שהושעוצרים, עד כה, עד שהפכו להפסדים, עד שהפכו להפסדים, עד שהבנקים, עד שנמנעו מכספים של הבנקים, עד שהבנקים, עד שהבנקים, עד שנמנעו מכספים של הבנקים, עד שנת 1930, עד שנת 1930, עד שנת 1930, עד שהבנקים מכספים של הבנקים

הגנת הסחר והחפירים

בשנת 1930, הקונגרס האמריקאי העביר את חוק המכסים של Smoot-Hawley, והעלה את חובות היבוא על יותר מ-20,000 סחורות.הכוונה המוצהרת הייתה להגן על משרות אמריקאיות, אך התוצאה הייתה התמוטטות קטסטרופלית בסחר הבינלאומי.הההההתת הגיעה במהירות מקנדה, אירופה, ובמקום אחר-כן, ובתוך שנתיים שלוחרי הסחר העולמיים הידרדרו כמעט שני שליש.

מדיניות המטבעה מתבטלת

הבנק הפדרלי, עצמו מוסד צעיר יחסית, עשה כמה טעויות קריטיות בסוף שנות העשרים, מודאג לגבי ספקולציות שוק המניות, הוא הידוק אשראי צנוע אך לא הצליח להבחין בין השקעה פרודוקטיבית לבין ⁇ טרמפית לאחר התאונה, הוא שמר על עמדה מגבילה להגן על תקן הזהב, ובכך איפשר לאספקת הכספים לחוזה כמעט שליש בין 1929 ל-1933.

« החוב-Deflation Spiral

כלכלן אירווינג פישר תיאר מחזור אכזרי שבו מחירי הנפילה הגדילו את הנטל האמיתי של החוב הקיים, ואילץ את הלווזרים למכור נכסים לעמוד במחויבויות, מחירים מדכאים נוספים ומובילים ליותר חדלות מחדלים.דינמיקה זו של החוב הייתה אכזרית במיוחד בעידן שבו חובות רבים נקבעו במונחים נומיים והכנסות ירדו בשלהי שנת 2010.

ה-International Transmission Mechanism

קריסת ההתערבות הייתה לא תופעה אמריקנית מבודדת; היא התפשטה במהירות דרך ערוצים מסחריים ופיננסיים.סטנדרט הזהב הבטיח כי ההדק המוניטרי במדינה אחת מועבר במהירות לאחרים.כאשר הבנק הפדרלי העלה את שערי הבנק הפדרלי ב-1928 ו-1929 כדי לרסן את הספקולציות, הוא משך את הזהב בזרימות מאירופה, ואילץ בנקים מרכזיים שם להדק גם לאחר ההתרסקות, קריסת הסחורות העיקרית באמריקה הלטינית, והפך כמעט לדיכאון של גרמניה, כמעט בלתי אפשרי.

חוויות לאומיות השוואתיות

ארצות הברית: מ-Bot to Bust

The United States experienced the deepest industrial contraction of any major economy during the Great Depression. Industrial production fell by nearly 50 percent, and unemployment peaked at over 25 percent in 1933. The American response was initially constrained by the gold standard and a balanced-budget orthodoxy. President Herbert Hoover’s efforts—voluntary business cooperation, the Reconstruction Finance Corporation—were too modest relative to the scale of the collapse. It was not until Franklin Roosevelt took office in 1933, abandoned the gold standard, and launched the New Deal that the economy began a slow recovery. Even then, full employment would not return until World War II.

בריטניה: ניהול דצמבר

הניסיון של בריטניה היה פחות חמור מאשר אמריקה, בעיקר בגלל שהוא עזב את תקן הזהב מוקדם יותר.לאחר תקופה של אבטלה גבוהה והדבקה תעשייתית בסוף שנות העשרים, המשבר הפיננסי של 1931 הכריח את ממשלת הלייבור לאמץ אמצעי הצנע שפיצו את המפלגה.הממשלה הלאומית לאחר מכן הורידה את בריטניה בספטמבר 1931, מה שמאפשר לפלישה לדעוך.

גרמניה: ממשבר לקטסטרופה

הניסיון של גרמניה היה ההתקוממות הפוליטית ביותר, שכבר נמסה על ידי ניתוק וקיצוניות פוליטית, הכלכלה הגרמנית נפגעה קשה על ידי נסיגת הלוואות אמריקאיות לאחר 1928, המשבר הבנקאי של 1931 אילץ את סגירת כל הבנקים במשך כמה ימים והובילה לקביעת השליטה בבירה. קנצלר היינריך ברייב רדף מדיניות של סטיות, קיצוץ מחירים וניסיונות נואשים להפסד כלכלי כמעט ב-1932.

צרפת: ההגנה המאוחרת

צרפת נכנסה לשפל מאוחר יותר מאשר כלכלות גדולות אחרות, בעיקר בגלל שהפרנק היה מוערך לאחר ייצובה של 1926.הכלכלה הצרפתית המשיכה לצמוח עד 1930, ובנק צרפת צבר עתודות זהב גדולות.אבל כאשר המשבר הגיע לבסוף ל-1932, צרפת החלה לפענוח הזהב יותר מאשר כמעט כל מדינה אחרת.התוצאה הייתה דיכאון ממושך ועמוק שנמשך עד שממשלת החזית העממית דהה את פרנק ב-1936, והייתה בעלת שינויים חברתיים.

שיעורי מדיניות שעצבו מחדש את הכלכלה המודרנית

רגולציה פיננסית ומנגנוני אחריות

בעקבות השפל, ארצות הברית יצרה את ועדת ניירות הערך והחילופין למניפולציה בשוק המשטרה וה-FDIC כדי להבטיח את הפקדות הבנקים.חוק הזכוכית-Steagall הפרידה את הבנקאות המסחרית וההשקעות כדי להפחית את הסיכון השיטתי, למרות שרבים מהתקנות הללו היו מאוחר יותר או בוטלו, עקרונות הליבה של ימינו סובלים: שווקים פיננסיים דורשים פיקוח עצמאי למניעת עודף מכלכלה המאיים:0 מדינות לא היו רוצים גם התנחלויות הגדולות, כמו כן, כמו כן, כמו כן, אשר הובילו לפורום מרכזי, אשר דורשות של הבנקים הבינלאומיים, אשר דורשות, אשר דורשות, כמו כן, החל מ-1930, אשר דורשות, אשר דורשות של הבנקים, כמו גם כן, אשר דורשות, כמו גם כן, החל מתחומים פיננסיים, החל מ-1930, אשר דורשות, אשר דורשועידה של הבנקים, אשר דורשועידה מרכזית, אשר דורשות, אשר דורשות, אשר דורשות של הבנקים, אשר דורשות, אשר דורשות, אשר דורשות, אשר דורשות, אשר דורשות של הבנקים, כדי להשיג פיקוח עצמאיות, אשר דורשות, החל מ-1930, החל מתחומים פיננסיים, אשר דורשות פיקוח עצמאיות, אשר יהיו אחראיות, החל מתחומים גדולים, אשר יהיו

חוסר שיתוף פעולה כלכלי גלובלי

מדיניות ה-Yggar-thyighbor של שנות ה-30 לימדה שיעור כואב: בעולם מקושר, שום אומה לא יכולה לשגשג על ידי סגירת שותפי המסחר שלה.ועידת ברטון וודס משנת 1944 ביססה את קרן המטבע הבינלאומית ואת הבנק העולמי, מוסדות המסומנים במפורש למנוע חזרה של כאוס בין-מלחמתי לבין מערכת ההגנה הבינלאומית של הארגון, למרות ש-IMF מספקת הלוואות חירום למדינות שעומדות בפני איזון של תשלומים, בעוד שמפקח על התנגשויות בינלאומיות ותיאום נגד מדיניות הסחר העולמיות על פני כדור הארץ, בסופו של המאה ה-1, בסופו של המאה ה-1, כולל משברים על בסיס הסכם הסחר הבין-עשר, בסופו של המאה ה-1, כולל דיפלומטיה, כולל דיפלומטים על ידי ארגון ההגנה על בסיס הסכם ההגנה על בסיס הסכם ההגנה על ידי ה-1, ה-1, ה-1, ה-1, ה-1, ה-1, ה-1, ה-1, ה-1, ה-FFF.

אסטרטגיות נגדיות ואסטרטגיות המוניטריות

אולי המורשת הישירה ביותר של השפל הגדול היא קבלה נרחבת של מדיניות נגד אופניים.כאשר הביקוש קורס, הבנקים המרכזיים עכשיו לקצץ את הריבית באופן אגרסיבי - לעתים קרובות אפס או מתחת - ולהשתמש בהקלה כמותית כדי לשאוב את הנוזלים לתוך הכלכלה. בצד הפיסקלי, ממשלות צפויים להגביר את ההוצאות על תשתיות, רשתות בטיחות חברתיות, והעברות ישירות כדי להפיץ את הביקוש המצטבר של הייצובים במערכות רווחה מודרניות וגם לעכב את הקנצלריות של גרמניה, ללא לחץ פוליטי מאוזנת, אשר היה רודף אחרי לחץ על ידי הנשיא המאוזן, אשר היה עומדות של צפון קוריאה, אשר היה עומדות, עם לחץ פוליטי של צפון קוריאה, אשר היה תחת לחץ דם, אשר היה עומדות, אשר היה תחת לחץ פוליטי של צפון קוריאה, עם לחץ על ידי הנשיא, אשר היה עומדות, עם לחץ על ידי הממשלה, ב-2008, עם לחץ דם פוליטי של מדיניות שמרני, עם לחץ דם פוליטי של איראן, עם לחץ דם פוליטי של צפון קוריאה, אשר היה עומדות, עם לחץ על ידי הממשלה, עם לחץ על ידי הממשלה, עם לחץ פוליטי של איראן, עם לחץ על ידי הממשלה, עם לחץ פוליטי של צפון קוריאה, אשר היה מאוזן, אשר היה ניגודים, אשר היה ניגודים, אשר היה ניגודיות, אשר היה ניגודים של

עצמאות הבנק המרכזי ואשראי

הניסיון הבין-מלחמתי גם הדגיש את הסכנות של מדיניות המוניטרית ללחצים פוליטיים.בתחילת שנות ה-30, בנקים מרכזיים רבים היו מוגבלים על ידי חוקי זהב סטנדרטיים או שליטה ממשלתית ישירה, אשר הכריחו אותם לאשר את יציבות שערי חליפין על רווח מקומי. הבנקים המרכזיים המודרניים אימצו במידה רבה מסגרת של עצמאות, עם מנדט ברור ליציבות, ולעתים קרובות, מנדט משני עבור תעסוקה מקסימלית, הבנק המרכזי, אירופה, וכלכלה מרכזית, מאפשרת את כל אלה להעלאת הריבית הפוליטית, אך ורק להעלאת הריבית הפוליטית, אך ורק להעלאת הריבית הפוליטית, ללא אוטונומיה פוליטית, ללא אוטונומיה משמעותית, אך ורק לכלכלתית, החלטית, החלטית זו, החלטית, החלטית, החלטית, החל מכלכלתית, החלטית, החלטית, החלטית, החלטית, החל מכלכלתית, החל מכלכלת ישראל, החלטית, ללא כל אחת, החל מכלכלת הסחר בין היתר, החל מכלכלת הסחר בין היתר, החל מכלכלת הסחר בין היתר, החל מכלכלת הסחר בין היתר, החל מכלכלת האזרחים, החל מכלכלת האזרחים, החל מכלכלת הסחר בין היתר, החלטית, החל מכלכלת רוסיה, החל מכלכלת רוסיה, החל מכלכלת הסחר בין היתר, החל מכלכלת רוסיה, החל מכלכלתה, החלטית,

מערכות אזהרה מוקדמת ו- Macroprudential Oversight

הבנקים המרכזיים והמפקחים הפיננסיים המודרניים עוקבים כעת אחר מערך רחב של אינדיקטורים – צמיחת אשראי, אינפלציה במחיר הבתים, יחסי מינוף במגזר הפיננסי הלא-בנקי – שנמנעו בעיקר בשנות העשרים של המאה העשרים, הרעיון של מדיניות מאקרו-דמיונית, נובע מרצון לזהות סיכונים מערכתיים לפני שהם מפעילים משבר.

מקבילות מודרניות והצלחה מונעת

משבר פיננסי ב-2008

המשבר הפיננסי העולמי של 2007-2008 הציע תזכורת מהירה של כמה פיננסים מודרניים יכולים להתגלות, אבל זה גם הראה את הערך של שיעורים בין-מלחמתיים, שלא כמו בשנות ה-30, בנקים מרכזיים ברחבי העולם, בתנאי נזילות בלתי מוגבלת כדי למנוע קריסת קלושים של מערכת הבנקאות, למרות שביטוחי ה-Samscalasocalrationsal Defissamsamsamslereceed, היו ברובם, אך ורק לאחר ש-Gmoto-R בספטמבר 1929 לא היה חייב להיות משקף את הפחתת הפחתת הפחתת ה-R, למרות שמערכת ה-R, למרות שמערכת ה-Riderlidancedancedance, למרות שעדיין לא היה סגור, למרות שעדיין לא היה סגור, למרות שעדיין לא היה סגור, למרות שמערכת ה-Ride של ה-Ride של מערכת ה-Ride של ה-Riderlidanced, למרות שעדיין לא היה סגור, למרות שעדיין לא היה סגור, למרות שעדיין לא היה סגור, למרות ש-Ride של מערכת ה-Ride של מערכת ה-Ride של מערכת ה-Ride של ה-Ride של מערכת ה-Ride של ה-Ride

תגובות מדיניות Pandemic-Era

כאשר COVID-19 סגר את הכלכלות ב-2020, ממשלות ובנקים מרכזיים פעלו במהירות ובסקאלה חסרת תקדים.הבנק הפדרלי האמריקאי קיצץ את שערי הקיצוץ באפס וקנה טריליון נכסים; הקונגרס העביר מספר רב של שטרות של הקלה בהיקף של מעל 5 טריליון דולר.ההאיחוד האירופי השעה את הכללים הפיסקליים שלו והשיק תוכנית משותפת של הלוואות ביטוחים נגדיים, אך מכיוון שהרשויות הזריקו את הפירוק העצום וההלוואות שהובטחו, המערכת הפיננסית לא התבטלה לפני 20 שנה, לא העלתה את האינפלציה, לעומת זאת, לעומת זאת, לעומת זאת, לעומת זאת, לעומת זאת, לעומת זאת, כך שקדמה של הבנקים הבינלאומיים, לעומת זאת, היא הייתה קיימת, לעומת זאת, לעומת זאת, לעומת זאת, כך, היא הייתה קיימת ירידה של הבנקים הבינלאומיים, לעומת זאת, לעומת זאת, לעומת זאת, לעומת זאת, לאחר מכן, לאחר מכן, לאחר שבדקו, כך שבדקו, לעומת זאת, לאחר שבדקו, לעומת זאת, היא הייתה קיימת ירידה משמעותית של הבנקים, לעומת זאת, לאחר מכן, לאחר שבדקה, לעומת זאת, לאחר שבדקו, לאחר שבדקו, לאחר שבדקו, כך שבדקו, היא הייתה קיימת ירידה משמעותית של הבנקים הבינלאומיים, כך,

חסרונות: שיעורים לא לומדים?

למרות ההתקדמות שנעשתה מאז שנות ה-30, פרצות חדשות הופיעו.העלייה של cryptocurrencies והכספים מבוזרת מציבה אתגרים רגולטוריים המהדהדים את שולי הפירוק הבלתי מבוקרים של שנות העשרים. Geoפוליטית, במיוחד את המתיחות המסחרית בין ארה"ב לסין, מאיים על הסדר הקואופרטיבי שהוקם לאחר 1945.

מסקנה: עידוד בעולם המחובר

ההתמוטטות הכלכלית הבין-מלחמתית לא הייתה אירוע אחד, אלא ארקייד של כישלונות: תקן זהב גמיש, אנתרופולוגיה, הבנק פועל, מלחמות סחר, ו timidity המוניטרית.כל גורם לבדו יכול היה להיות מנוהל; יחד הם יצרו אסון שעצב מחדש את העולם.התגובה של דורות מאוחרים יותר - יצירת מוסדות בינלאומיים, אימוץ מדיניות ייצוב פעילה, ובניית -1945 - הפכה את הכלכלות עכשוויות יותר מתקדמות, אך ורק לאחר מכן, לאיים, לאיים, לאיים, לא מאוזנים, עדיין, לא מאוזנים, לא בטוחים, עדיין, אלא אם כן, עדיין, עדיין, עדיין, עדיין, עדיין, לאחר מכן, עדיין, לאחר מכן, לא בטוחים, לאחר משברים של ארגונים בינלאומיים, לא בטוחים, לא בטוחים, עדיין, עדיין, עדיין, עדיין, עדיין, לאחר מכן, עדיין, לא בטוחים, לאחר מכן, לאחר מכן, ולכן, לאחר מכן, לאחר מכן, על ידי כוחות הגנה פוליטית, על ידי כוחות הגנה פוליטית של ארגונים בינלאומיים, עדיין, עדיין, עדיין, עדיין, עדיין, עדיין, על ידי כוחות הגנה פוליטית של ארגונים בינלאומיים, עדיין, עדיין, עדיין, עדיין, על ידי כוחות הגנה פוליטית של ארגונים בינלאומיים, עדיין, עדיין, לא בטוחים, לא בטוחים, לא בטוחים, לא