مقدمة: كورنرستون من الشؤون المالية الأسترالية

إن سوق الأوراق المالية الأسترالية تمثل الدعامة الأساسية للنظام المالي الأسترالي، إذ إن تطورها من مجموعة من الوظائف التجارية الاستعمارية إلى واحدة من أكبر عشرة مبادلات تجارية عامة في العالم يعكس التحول الاقتصادي للبلد، إذ أن فهم تاريخ نظام المحاسبة البيئية والاقتصادية أمر أساسي للمستثمرين وواضعي السياسات وأي شخص مهتم بكيفية تمويل نمو الأسواق وتخصيص رأس المال، ويعكس الازدهار الوطني، وهذه المادة تتتبع رحلة السوق غير المستقرة على الصعيد العالمي من منشأها ال ١٩.

المنشأ: المبادىء الاستعمارية والتبادلات الإقليمية

وقبل فترة طويلة من وجود نظام " أسكس " ، قام الأستراليون بتبادل الأسهم في الأماكن المخصصة، وأنشئ أول سوق رسمية للأوراق المالية في ملبورن في عام 1861، بعد عقد من اكتشاف الذهب في في فيكتوريا، وحدث ذلك ازدهار للتعدين، ونشأ حاجة ملحة إلى مكان منظم يستطيع فيه المستثمرون شراء وبيع حصص التعدين، وتلت ذلك قريبا: شكلت سدني مبادلها الخاصة في عام 1871، ببريسبان في عام 1884.

وهذه التبادلات الإقليمية تعمل بصورة مستقلة، كل منها بقواعد الإدراج والساعات التجارية وإجراءات التسوية، وهي تخدم الشركات المحلية - والشركات المصرفية وشركات التأمين، ودور الرعوية - وتوفر مصدرا حيويا لرأس المال من أجل اقتصاد استعماري سريع الاتساع، وتجرى التجارة عبر فتحات مفتوحة على أرضية كل مبادلات، ويرتدي السماس المعاطف أو القبعات المميزة لإشارتها إلى شركتها، وتسجل المعاملات يدويا على مسافات شاكلية.

"الذهب (راش) المؤثر"

وكانت عمليات العجلات الذهبية التي بلغت ٠٥٨١ في فيكتوريا ونيو ساوث ويلز حفازة، وكان المشاهدون والعصابات بحاجة إلى رأس المال لغسل الشباك وشراء المضخات وتطوير المناجم، وأصبحت سوق الأوراق المالية في ملبورن، التي أنشئت في عام ١٦٨١، موطنا طبيعيا للتنقيب عن المعادن، وكانت الازدهار والأوراق المالية المشتركة بين المستثمرين في مراكز الأسهم أكثر أهمية.

الاتحاد والسنتي العشرين الأولى

وعندما اتحدت المستعمرات الأسترالية في عام 1901، دعت إلى تكثف السوق الوطنية، ومع ذلك، فإن الولاءات المحلية المتأصلة والتحديات العملية للتجارة القائمة على التلغراف ظلت منفصلة، وبدلا من ذلك، لم يكن هناك سوى قدر ضئيل من الدور المباشر الذي اضطلعت به حكومة الكومنولث، بل إن نظام وصلات التلغراف بين الدول سمح للوسطاء بالتواصل بين التبادلات، ولكن كل منهم خفف من تداولاته الخاصة، وخلال ازدهار العشرينات وما تلاها من الحجم الكبير، ثبت أن التبادلات الإقليمية كانت تسودها هي.

التوحيد: ميلاد سوق الأوراق المالية الأسترالية (ASX)

وقد اكتسبت دفعة التبادل الوطني الواحد زخما في أواخر السبعينات، إذ كان اقتصاد استراليا يمر بمرحلة إلغاء الضوابط التنظيمية - عائمة الدولار الاسترالي في عام ١٩٨٣، وأصبح دخول المصارف الأجنبية - وهيكل السوق المجزأ يعتبران على نحو متزايد جرا على الكفاءة، وفي عام ١٩٨٥، أوصى تقرير صدر بتكليف من هيئة التنسيق الاسترالية بالتكامل الكامل، وفي ١ نيسان/أبريل ١٩٨٧، اندمجت البورصات الستة في شكل سوق الأوراق المالية الاسترالية.

وقد جلب الكيان الجديد جميع قوائم الجرد في إطار نظام واحد، وساعات تجارية موحدة، وأنشأ مركزا وطنيا لتبادل المعلومات، وفي غضون أشهر، واجه نظام المحاسبة البيئية - الاقتصادية أول اختبار له: تحطم سوق الأوراق المالية العالمية في تشرين الأول/أكتوبر 1987، حيث انخفض مؤشر المحاسبة البيئية - الاقتصادية - الشاملة بنسبة 25 في المائة في يوم واحد، وعالج التبادل الأزمة دون فشل في التسوية، مما يدل على قيمة الهيكل الموحد، كما أدى إلى إجراء إصلاحات في مجال مراقبة السوق وإدارة المخاطرة على مدى عقود.

من فلور إلى سكرين: التجارة الإلكترونية

وقد تزامن التوحيد مع بداية التجارة الإلكترونية، حيث استحدث نظام التبادل الآلي للسوق في عام 1987، ليحل محل الطوابق التجارية المفتوحة في جميع الولايات، وبحلول عام 1990، عالج النظام التجاري للأسهم كافة، وكان التحول مثيراً للجدل، وقد أدى إلى فقدان التفاعل البشري، ولكنه حقق تحسينات كبيرة في السرعة والشفافية والوصول إلى الأسواق، وبحلول عام 1990، عالج النظام الذي بدأ نشره في وقت لاحق في الوقت الحاضر.

النمو والتنويع (1990-2000)

التخويل والتسجيل

وفي عام 1998، تم تحويل " أكس " من تعاونية مملوكة للعضو إلى شركة ربحية محدودة بالأنصبة، مما سمح للتبادل بحصر حصصه الخاصة في سوقه الخاصة في عام 2000، وهو خطوة تتوافق مع مصالح الشركات التجارية العامة، وقد حررت شركة " آركس " من مواصلة عمليات الشراء والابتكار في المنتجات دون قيود على موافقة الأعضاء.

المشتقات وميجر SFE

وقد جاء معلم رئيسي في عام 2006 عندما اندمجت مجموعة الـ (ASX) مع سوق " سيدني في المستقبل " ، وهي سوق أستراليا الرائدة للمشتقات، حيث أنشأ هذا الدمج صومودا عموديا واحدا للأسهم والمشتقات النقدية، مما يعطي مركز الأسكس المهيمن في مستقبل أسعار الفائدة والخيارات والسلع الأساسية، وقد أتاح هذا الهيكل تحقيق كفاءة في الترميز بين السائل الدولي واجتذاب له.

القوائم الدولية والوصل العالمي

وطوال فترة العقد، حاكمت شركة " أسكس " الدولية بنشاط، وأدخلت نظاما ثانويا للتسجيل يسمح للشركات الأجنبية بأن تكون مزدوجة القوائم دون الامتثال التام لقانون الشركات الأسترالية، شريطة أن يكون لتبادلها المنزلي نظام مماثل، وأصبح التبادل مكانا صالحا للشركات الآسيوية التي تسعى للحصول على رأس المال الأسترالي، ولا سيما في قطاعي الموارد والطاقة المتجددة، وبحلول عام 2010، كان أكثر من 80 شركة أجنبية مدرجة في قائمة " ASX " .

الثورة التنظيمية ودور المركز

وقد ظلت سلامة السوق محط تركيز مستمر، وأنشئت لجنة الأوراق المالية والاستثمارات الأسترالية في عام 1998 بوصفها الجهة التنظيمية الرئيسية لقواعد السلوك في السوق، بينما تحتفظ شركة ASX بدور إشرافي على خط المواجهة، وتشمل الإصلاحات الملحوظة الأخذ بقواعد الكشف المستمر (1994)، وأحكام التلاعب في الأسواق، والاستخدام الإلزامي لشركات البرمجيات المموَّلة من السلع الأساسية والإبلاغ عن العقود القصيرة الأجل بعد الأزمة المالية العالمية لعام 2003، واعتمدت شركة ASXBO-T([FT])

Modern Era: Technology, Innovation, and Global Integration

استبدال المقطع: DLT وBlockchain Ambition

وربما كان أكثر المشاريع التكنولوجية طموحا في تاريخ شركة ASX هو الاستبدال المقرر لنظامها الخاص بالتخليص والتسوية، وهي نظام تسجيلات المنازل الإلكترونية دون الإقليمية، الذي بدأ في عام 1994، وهو نظام تسوية إلكتروني عالمي أولي أتاح نقل الملكية في الوقت الحقيقي، وبحلول عام 2010 كانت الشركة تتقدم في العمر، وفي عام 2015، أعلنت الشركة أنها ستحل محل النظام مع تحديد فترات التأخير في تنفيذ مشاريع نظام دفاتر الأستاذية موزعة(25).

ESG and Sustainable Finance

واستجابة للطلب المتزايد من المستثمرين على البيانات البيئية والاجتماعية وبيانات الحوكمة، أطلقت مجموعة " آسكس " عدة مبادرات، وهي تتطلب من الشركات المدرجة في القائمة الكشف عن مخاطر المواد التي تنطوي عليها مجموعة المواد من فئة الخدمات العامة في إطار " إن لم يكن، لما لا " ، وفي عام 2020، أنشأت مجموعة استشارية للتمويل المستدام، ووضعت منهاجا للسندات الخضراء والاجتماعية والمتعلقة بالاستدامة، كما يوفر التبادل مجموعة من المؤشرات البيئية - المتوسطة الأجل التي تساعد على تحقيق أهداف الاستدامة في إطار مجموعة الـ 200 من مؤشرات التنمية المستدامة.

الروابط الدولية و MA

وقد تابعت مجموعة الـ (ASX) الشراكات والروابط عبر الحدود لتعميق وجودها الدولي، وفي عام 2011، حاولت الاندماج مع بورصة سنغافورة، التي رفضتها الحكومة الأسترالية لأسباب تتعلق بالمصلحة الوطنية، ومنذ ذلك الحين، ركزت المجموعة على الاتفاقات التعاونية: ترتيبات الوصول المتبادل مع London Stock Exchange and Japan Exchange Group)، كما تعمل وصلة "NASDAQ-ASX " للتجارة المزدوجة.

الأثر على الاقتصاد الأسترالي

تكوين رأس المال والنمو

ومنذ عام 1987، جمعت شركة " أسكس " ما يزيد على تريليون دولار في رأس المال الأسهمي للشركات المدرجة في القائمة، وقد مولت هذه العاصمة كل شيء من مشاريع التعدين في غرب أستراليا إلى بحوث التكنولوجيا الحيوية في ملبورن وبداية الألياف في سيدني، وقدرة التبادل على اجتذاب الاستثمار المحلي والأجنبي معاً تدعم مباشرة خلق فرص العمل، وتطوير الهياكل الأساسية، والابتكار، وفقاً لـ " FLT:0 " [FLT] " [السوق الأوراق المالية الأسترالية SBX].

المشاركة في البيع

ولدى أستراليا أعلى معدلات الملكية المباشرة للنصيب في العالم، إذ أن نحو 40 في المائة من السكان البالغين يملكون حصصا إما مباشرة أو من خلال الأموال التي تديرها، وقد عزز نظام الضمان الاجتماعي هذا الأمر بتخفيض أحجام التجارة الدنيا، وإدخال منتجات ملائمة للتجزئة مثل الصناديق التجارية المتبادلة، وتوفير الموارد التعليمية، كما أن ارتفاع السماسرة على الإنترنت والازدهار التجاري لعام 2020 - 21 يعزز مشاركة المستثمرين في سوق التجزئة بشكل فعال.

الاستقرار والثقة

وترتكز وحدة السوق على ثقة المستثمرين، حيث تعمل هذه المجموعة في إطار تنظيمي قوي تنفذه الشركة ومصرف الاحتياطي الأسترالي (للتطهير والتسوية)، وقد ساعدت اختبارات الإجهاد، وكسر الدوائر، ومتطلبات الكشف المستمر على طقوس التبادل في الأزمة المالية العالمية لعام 2008، وحادثة تحطم عام 2020 في إطار COVID19، ودورات متعددة للسلع الأساسية، وتجنبت أستراليا أزمة مصرفية في عام 2008 جزئياً لأن مصارفها - التي تتاجر بشدة في التسوية التي تديرها شركة ASX.

أهم ميليستون في تاريخ ASX

  • 1861:] Melbourne Stock Exchange founded (first in Australia).
  • 1871:] Sydney Stock Exchange founded.
  • 1987:] Unification creates the Australian Stock Exchange; SEATS electronic trading introduced.
  • 1994:] CHESS electronic settlement system launched.
  • 1998:] Demutualisation of ASX.
  • 2000:] ASX lists its own shares.
  • 2006:] Merger with Sydney Futures Exchange (SFE).
  • 2011:] Proposed Singapore Exchange merger blocked.
  • 2015: ] DLT replacement for CHESS announced.
  • 20:] Record retail trading volumes; ESG reporting framework strengthened.
  • 2023:] Launch of new trading platform ASX T24 for derivatives.

التحديات والرأس البري

مخاطر التكنولوجيا

وقد واجه مشروع استبدال نظام المحاسبة البيئية - الاقتصادية الجاري تأخيرات متكررة، مما أدى إلى تآكل الثقة في السوق، ويدفع الحرج بأن تعقيدات الـ دي. تي قد تكون غير ضرورية، في حين يعتقد المؤيدون أنه سيضع نظام المحاسبة البيئية - الاقتصادية كقائد في الابتكار في مرحلة ما بعد التجارة، ويجب أن يوازن بين الطموح وبين أي خروج أو خرق أمني يمكن أن تترتب عليه عواقب منهجية.

المنافسة من مصادر بديلة

وفي حين أن نظام " آس " (ASX) يُقيم على نحو شبه متبادل في الأسهم الأسترالية، فقد تزايدت المنافسة من نظم التجارة البديلة والمجمعات المظلمة، حيث تُستوعب منابر مثل " تشيينكس " (التي أصبحت الآن جزءا من " كوبي أستراليا " ) نحو 15 في المائة من حجم التجارة، وقد استجابت شركة " ASX " بتحديث نظمها التجارية وتخفيض رسومها، ولكن الضغط التنافسي سيزداد، ولا سيما إذا كانت السوق تتيح إمكانية أن تتيح إمكانية تكثفت، ولا سيما إذا كانت التبادلات الخارجية تتيح إمكانية الوصول المباشر إلى الأوراق المالية الأسترالية.

Climate Risk and Transition

As a gateway for resource —rich companies, the ASX is exposed to climate-related risks - The transition to a low —carbon economy will affect valuations of coal, oil, and gas firms listed on the exchange. The ASX has responded with enhanced climate-related disclosure guidelines, mandatory for large listed entities from 2024. whether it can maintain a leadership role while accommodating both fossil-fuel huge hugeworks and greenenergy innovators.

Internationalisation vs. National Sovereignty

ويشعر شهية شركة " آسكس " للفحص عبر الحدود بالحساسية الحكومية إزاء الرقابة الخارجية على الهياكل الأساسية المالية الحيوية، إذ إن مجموعة عام 2011 من عمليات اندماج شركة SGX وتدخل عام 2021 في عملية الاستيلاء المقترحة على شركة النفط المسماة ب " ASX " ، التي يقوم بها موكِّل أجنبي، تشير إلى أن واضعي السياسات الأستراليين سيدقون أي صفقة تؤثر على استقلالية الصرف، ويجب على شركة " أكس " أن تبحر هذا التوتر لتأمين الشراكات العالمية التي تحتاجها في طوكيو في سنغافورة.

خاتمة

إن تاريخ سوق الأوراق المالية الأسترالية هو قصة التوحيد التدريجي والقفز التكنولوجي والقدرة على التكيف، فمن الطوابق التجارية الغبارية في المدن التي يبلغ فيها القرن التاسع عشر والتي ترتفع فيها قيمة الذهب إلى السوق الرقمية والمترابطة عالمياً اليوم، تكيف نظام ASX باستمرار لتلبية احتياجات المصدرين والمستثمرين، وقد أحدثت تحطمات في الأرضيات، ودمرت الضوابط التنظيمية، والتكنولوجيا المعطلة، مع الحفاظ على معايير عالية من الشفافية والمستثمرين.

وفي معرض تطلعه إلى ذلك، تواجه مجموعة " آسكس " بيئة معقدة: تنفيذ نظام تسوية قائم على أساس سلسلة من القيود، والتصدي لضغوط مجموعة الـ " إي سي " ، وإلغاء المنافسة، والحفاظ على دورها كمحرك لسوق رأس المال الأسترالي، وستحدد قدرتها على تخطي هذه التحديات ما إذا كانت لا تزال أحد أهم المبادلات العالمية، ففهم الماضى الذي يكتنف تفسير مستقبلها، ليس مجرد إنشاء مؤسسة سوقية.

For further reading, see the ASX official history page and the ]RBA bulletin on ASX economic impact].